事件
　　2025年1月9日，国家统计局公布数据显示，中国2024年12月CPI同比自0.2%降至0.1%，环比自-0.6%升至0%；12月PPI同比自-2.5%升至-2.3%，环比自0.1降至-0.1%。
　　投资要点
　　▌CPI走低PPI微升，食品降幅较大
　　CPI同比自0.2%降至0.1%，环比自-0.6%升至0%。食品价格由上月上涨1.0%转为下降0.5%，非食品价格由上月持平转为上涨0.2%。PPI同比自-2.5%升至-2.3%，环比自0.1降至0.1%。其中，生产资料价格下降2.6%，降幅比上月收窄0.3个百分点；生活资料价格下降1.4%，降幅与上月相同。
　　总的来看，CPI非食品同比和核心CPI同比小幅回升，食品同比近几个月快速走低，PPI同比持续负值。整体通胀呈现低位震荡，供需格局仍然不佳。
　　▌利率对降息预期充分，后续震荡概率较高
　　四季度CPI同比中枢自0.5%降至0.2%，工业品供需格局仍然不佳。货币政策料将继续处于放松周期之中，但当前利率对2025年降息预期较为充分，待降息实质性落地前后，利率转向震荡概率较高。
　　▌风险提示
　　海外经济超预期上行，美联储货币政策超预期调整。