焦炭：1月9日，焦炭主力合约报收于1697元/吨，日内录得0.79%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为36467手，较前一交易日仓差为+386手，当日成交量15130手。目前，焦炭第六轮降价已全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1690元/吨，出库价1590元/吨，期货仓单成本约1745元/吨，现货市场氛围持续悲观，对期货形成拖累。现阶段，黑色系商品现实和预期需求均难言乐观，市场情绪整体偏空，压制期货主力合约偏弱震荡运行。不过，随着春节临近，市场不确定性逐渐增加。一方面，春节前政策端扰动仍存，2024年我国对金融市场的关注进一步提升，稳定股市和楼市成为重要的经济工作目标，不排除货币政策、财政政策在年前释放积极信号的可能。另一方面，随着下游钢厂不断减产，节后“金三银四”复产预期或带动黑色系原材料氛围阶段性改善。多空因素交织，市场博弈加剧。整体来看，焦炭供需双降，基本面变化不大，利空主要在于原料成本拖累以及需求端担忧，随着春节临近，不确定因素有所增加，市场多空交织，预计焦炭主力合约短期内将维持低位震荡运行。
　　焦煤：1月9日，焦煤主力合约报收1097点，日内下跌1.48%。截至收盘，主力合约持仓量为313115手，较前一交易日仓差为+6970手，当日成交量205515手。现货市场方面，受焦炭第六轮降价落地影响，焦煤竞拍氛围整体偏淡，价格承压下行，目前市场对于焦炭仍有降价预期，炼焦煤现货依然处于下行通道。从供应端来看，2024年底焦煤产量下滑，但和往年相比，由于2024年上半年山西省“三超”整治，部分炼焦煤矿年度生产计划仍有结余，导致2024年末焦煤减产幅度不及预期。进口方面，去年底甘其毛都口岸日通车数降至400车左右，而进入1月以后通车数明显改善，1月1日~7日期间累计通关4655车，除去闭关天数外，日均通车数回升至931车，2025年整体进口预计仍会维持高位，焦煤中长期基本面压力依然存在。需求方面，近几周来下游需求持续走弱，钢厂铁水产量下滑且对原材料采取压价采购态度，使得焦炭产量边际小幅下滑，截至1月3日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭合计日均产量112.45万吨，周环比小幅下降0.07万吨。整体来看，焦煤基本面压力仍存，且政策空窗期内，宏观向上驱动有限，焦煤主力合约维持低位运行，继续关注春节前政策端情况。