主要观点：
　　本篇是学海拾珠系列第二百一十九篇，文章使用二叉树模型将前景理论和处置效应联系起来，并结合了不确定概率下的期望效用中的模糊态度。研究发现，当投资者从实现的年度终值财富与初始参考财富点之间的差异中获得效用时，就会观察到处置效应。
　　处置效应与模糊性
　　本研究探讨了处置效应的成因，指出传统金融理论无法解释投资者在收益时卖出而在亏损时犹豫的行为。前景理论虽引入心理因素，但其局限性在于未能充分捕捉不确定性。研究表明，模糊性（即事件概率的不确定性）可能是引发处置效应的关键因素，为理解处置效应提供了新的视角.
　　基于EUUP框架的BX扩展模型研究处置效应
　　本研究在不确定概率下的期望效用（EUUP）框架下扩展了BX模型，该模型是首个将前景理论与处置效应结合的二叉树模型，区分模糊性和风险态度，分析处置效应。
　　考虑模糊性态度能增强对处置效应的预测能力
　　数值分析表明，阈值越大且模糊性厌恶的斜率越陡峭，处置效应出现的可能性就越大，因为对损失的模糊性寻求比对收益的模糊性厌恶更占主导地位。
　　在与BX相同参数值下，通过数值方法验证了模型中处置效应的出现情况，除了股票上涨概率的模糊性和年预期回报率。当= 1.1时，模型未出现处置效应；但当= 1.04时，我们找到了投资发生且处置效应出现的感知概率范围，表明模糊性对处置效应有重要影响。
　　文献来源
　　核心内容摘选自Hideki Iwaki, Daisuke Yoshikawa于2024年12月30日在International Review of Financial Analysis上的文章《Doesambiguity drive the disposition effect？》
　　风险提示
　　文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。