事项：
　　1月9日国家统计局公布，12月份中国CPI同比为0.1%，较上月继续回落0.1个百分点；PPI同比为-2.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点。
　　评论：
　　结论：12月国内CPI同比继续小幅回落，其中食品构成主要拖累，核心CPI和能源构成向上拉动分项；12月PPI当月同比降幅继续收窄，偏中游的原材料工业价格同比降幅收窄幅度最大，表明供给侧结构性改革和扩内需政策在中游原材料工业领域效果显著。整体来看，12月国内综合通胀同比延续企稳回升走势，其中核心CPI和整体PPI同比均延续积极的上升态势，12月核心CPI表现偏强验证了内需回暖改善。
　　从环比来看，12月国内CPI和PPI环比仍低于季节性水平，表现偏弱；但核心CPI环比高于季节性并创下2011年以来同期新高水平，表现偏强。12月CPI环比低于季节性水平主要受食品所拖累，非食品环比高于季节性水平；PPI环比低于季节性水平，主要受偏下游的加工工业所拖累，但偏中游的原材料工业价格环比维持正值且高于历史同期均值，显示供给侧结构性改革和扩内需政策在中游原材料工业领域效果显著。
　　在春节效应推动下，2025年1月国内综合通胀同比有望明显上升。基于高频价格指标的表现，考虑稳增长政策显效以及春节效应对2025年1月价格的推动作用，预计1月国内CPI食品价格环比约为3.5%，CPI非食品价格环比约为0.5%，CPI整体环比约为1.1%，1月CPI同比或明显上升至0.9%；预计1月国内PPI环比约为零，1月PPI同比或继续上升至-2.1%。
　　12月中国核心CPI同比延续上升态势
　　12月中国CPI当月同比为0.1%，较11月继续回落0.1个百分点；12月核心CPI当月同比为0.4%，较11月继续上升0.1个百分点；12月消费品CPI当月同比为-0.2%，较11月继续回落0.2个百分点；12月服务品CPI当月同比为0.5%，较11月上升0.1个百分点；12月食品CPI当月同比为-0.5%，较11月继续明显回落1.5个百分点，12月非食品CPI当月同比为0.2%，较11月上升0.2个百分点。
　　12月核心CPI同比上升0.1个百分点，服务品CPI同比亦上升0.1个百分点，表明12月国内核心商品CPI同比也继续上升0.1个百分点左右。12月交通工具用燃料价格同比继续上升，表明12月国内能源价格同比继续回升。
　　整体来看，12月国内CPI同比继续小幅回落，其中食品构成主要拖累，核心CPI和能源构成向上拉动分项。
　　风险提示
　　政策调整滞后，经济增速下滑。