报告要点
　　股指期货:缩量震荡,跌势略有放缓
　　股指期权:买权防御为主
　　国债期货:短期维持谨慎
　　摘要
　　股指期货方面，昨日盘面宽幅震荡，市场量能再度萎缩，昨日降至1万亿附近，量能收缩显示在不确定环境下，资金倾向持币观望，并等待右侧机会，另外债市也分流资金。同时，近期持续强势的美元指数也约束了制约市场反弹，伴随人民币汇率重回7.3附近，境外资金大幅回流可能性或降低。不确定性环境下，暂缓加仓节奏，以重要催化如政策为指引，判断加仓时间，短线维持低仓位运行。
　　股指期权方面，昨日权益市场震荡为主，期权各个品种成交量有所回落，但仍处于25年开年前后的较高水平。流动性加持下，平值附近隐含波动率以及各个品种波动率指数均有所上升。目前标的处于区间震荡阶段，情绪指标更偏向于同步性而非指引性。但结合指数位置及隐波走势，期权端买权可提前布局;中期等待观点进一步释放后再转向卖权增厚。
　　国债期货方面，长短端走势分化，T主力合约开盘后先下跌随后震荡上涨。上周五央行提及“择机降准降息”，宽货币预期升温，现券长端利率早盘低开，但国债期货开盘前，金融时报发文释放央行稳汇率的信号，国债期货开盘下跌，现券利率盘中转为上行。当前债市除央行严监管外，暂无明显利空因素影响，配置盘及交易盘借助调整入场。央行严监管下，长端利率下行空间或也有限;1月为传统缴税大月、叠加春节现金需求、MLF到期等，资金面也可能存在扰动。特朗普上台前，关税预期也可能反复，短期债市继续维持谨慎。
　　风险因子:1)增量资金不足;2）期权流动性不及预期;3）通胀超预期;4）基本面修复超预期;5）政策超预期。