行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股反弹乏力提振避险情绪，但资金边际收敛及监管担忧再起形成压制，国债期货今日窄幅震荡。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率短升长降，十年活跃国债收益率下行幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率下行0.5bp至1.6025%。
　　资金市场：
　　央行公开市场小额投放，银行间资金面宽松、边际略有收敛。今日无逆回购到期，央行开展了11亿元逆回购操作，实现净投放11亿元。资金面整体宽松，今日银行间短端资金利率多数回升，其中银存间隔夜加权回升约4bp至1.52%，7天回升4.6bp至1.60%附近，中长期资金平稳宽松，今日1年国股大行同业存单加权发行利率维持在1.54~1.57%附近较昨日小幅回升1~2bp。
　　结论：
　　周末人民银行召开四季度货币政策例会，整体政策取向延续12月政治局会议和中央经济工作会议的基调，即指出要“实施适度宽松的货币政策”、“择机降准降息”，提振对全年宽松幅度的预期，但同时需要注意到本次会议新增“防范资金空转”，后续央行可能继续加大对债市套利的监管。整体来看,宽货币取向不改，债牛基础仍然牢固，但短期利率下行过快或已透支未来降息预期，而利空因素包括短期宽松落空、监管处罚加大、2025年初供给压力等开始累积，且国债期货处于价格高位可能使得市场对利空因素更加敏感，1月末还存在春节跨节流动性压力，高位回调风险仍存。关注春节前央行流动性安排和发行供给计划可能带来的扰动，若节前宽松落地很可能带来本轮抢跑的止盈。