投资要点：
　　2024年如白驹过隙，兴证金工的年度复盘&展望系列报告如期而至。年度复盘该系列共计分成“资产配置系列”、“选股策略系列”、“ESG系列”、“基金市场复盘”、“ETF系列”，本文是首篇资产配置篇。
　　市场回顾：2024年全球资本市场波云诡谲，A股也在几次大开大合中迎来了全年的收官。截至2024年12月31日收盘，主流宽基指数以录得正收益为主，大盘和价值风格领涨，成长及小盘风格表现相对较弱。总体来看A股2024年波动较大，以国资央企、高股息为代表的稳健价值类资产和以TMT为代表的科技成长类资产出现快速轮动。
　　策略回顾&反思：我们对样本外跟踪较久的配置模型的优缺点进行总结反思，一方面是对已开发模型的深度思考，另一方面也帮我们理清对未来市场的看法。
　　股债轮动：模型构建于2021年8月，2024年策略年化收益率为10.61%，略高于同期基准的9.28%，月度胜率50%。但策略最大回撤达到17.08%，远高于基准的2.68%。这主要是由于我们的股债性价比指标没有考虑经济预期以及全球利率环境，从而高估A股性价比，持续配置了过多的股票；
　　价值成长轮动：模型构建于2022年8月，2024年策略年化收益率为55.66%，同期基准为16.90%，月度胜率80%，表现较为优异，无论是2024年年初亦或是2024年9月份的市场异动我们均及时进行了切换。
　　大小盘轮动：模型一构建于2023年1月，2024年策略年化收益率为16.18%，同期基准为8.99%，月度胜率54.5%，主要由于模型未能捕捉“国九条”等政策因素对风格的影响；基于期权信息前瞻性的大小盘轮动模型构建于2023年7月，2024年多头策略年化收益为9.34%，同期基准为8.55%，超额年化收益为0.71%，月度胜率为50%，2024年股市趋同性加快、投资者情绪分歧不明显，导致模型误判，且模型换手较高，缺乏对长期因素（基本面）的考量，导致在市场趋势明显时模型产生了一定的回撤。
　　行业轮动：模型构建于2024年2月，2024年多头策略年化收益率为7.35%，同期基准为6.19%，超额年化收益为1.71%，月胜率为58.33%；市场热点行业切换速度仍较快，当前模型中的技术面和资金流均基于历史数据构建，即使提到周频仍难无法避免热点切换带来的回撤，后续考虑用日度或者日内高频数据进行监控。
　　固收加策略：模型构建于2023年12月，2024年使用IC近月合约构建的净值策略年化收益率为13.63%，进一步构建固收加策略年化收益率为8.58%，收益波动比为3.30，卡玛比率为6.37，大幅超越二级债基表现；
　　拐点趋势动态股债组合：模型构建于2024年8月，2024年策略年化收益率为11.92%，同期基准为8.83%。组合中两段超配股票的时段都通过技术面的负向泡沫超跌指标正确捕捉到股票反弹行情，超配股票胜率100%。
　　市场展望：2024年经济已经触底，2025年有望上行，且在流动性宽松的背景下，股市易涨难跌，股票当前依然具备较高配置价值，且与历史的相似性观点对2025年权益资产表现不悲观。风格维度，我们认为2025年成长相对占优的概率较大，大小盘风格可能相对均衡。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。