市场回顾
　　商品市场整体上行
　　本周商品市场整体上行。分板块来看，南华能化指数上涨1.20%，南华贵金属指数上涨0.93%，南华工业品指数上涨0.57%，南华有色金属指数下跌1.13%，南华农产品指数下跌0.87%，南华黑色指数下跌0.07%。
　　CTA趋势策略净值修复
　　本周趋势策略净值修复，招商期货CTA中短周期策略指数上涨0.10%，产品池中上涨产品占比52%，招商期货CTA中长周期策略指数上涨0.39%，产品池中上涨产品占比75%。招商期货CTA量化套利策略指数下跌0.01%，产品池中上涨产品占比50%
　　未来研判
　　CTA仍处于偏左侧窗口中
　　当前，宏观驱动尚未共振，商品市场根据自身基本面和预期的条件而有所分化，商品市场整体依然震荡为主，趋势尚未形成的情况下，CTA尤其是趋势类策略依然难以有持续性修复行情。但考虑到波动已经下降到极低位置，当前趋势策略的回撤风险也相对可控，并且当前依然处在工业品的左侧窗口中，我们认为可以适当储备CTA趋势类管理人以等待现实好转和两会。
　　策略环境
　　中短周期策略环境中性偏差
　　日内流动性持续回落，历史分位数在0.2左右；波动持续回落，历史分位数0.1左右；趋势流畅性震荡，历史分位数0.5左右。
　　中长周期策略环境中性偏差
　　市场的趋势流畅性小幅回升，品种趋势流畅性在0.3左右，趋势流畅品种占比均在0.4左右；
　　市场的波动性持续持续回落，品种波动率在0.1左右，高波动品种高占比在0.3左右。
　　风格因子
　　周度收益上涨跌不一
　　主流因子涨跌不一，短周期动量表现较好
　　因子收益贡献相对集中
　　板块维度贡献相对集中，能化油品均为正收益贡献且占比较高，工业金属均为负收益贡献且占比较高；品种维度贡献相对集中，集运指数贡献占比较大。
　　因子波动率持续回落
　　多数因子波动率持续回落，多数历史分位数仍在0.1-0.9范围内。
　　风险监测
　　结构监测
　　近3个月量化CTA中的量化趋势策略在20日时序动量、60日时序动量和20日截面动量因子上暴露较大，量化多策略在20日截面动量因子上暴露较大。