销售数据同比回升明显，项目实力夯实经营稳定性，维持“买入”评级
　　中国海外发展发布2024年1-12月经营情况公告。2024年12月，公司销售金额及销售面积同比大幅增长，项目单价有所提升，拿地金额同比增长明显，投资聚焦核心区域。公司整体经营稳健，核心城市销售市占率优势明显，商业物业快速扩张，龙头地位稳固。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为278.8、298.5、316.5亿元，对应EPS分别为2.55、2.73、2.89元，当前股价对应PE为4.5、4.2、3.9倍。公司项目聚焦高能级城市核心区域，盈利确定性较强，维持“买入”评级。
　　单月销售数据同比提升明显，项目单价有所增长
　　2024年12月，公司销售金额402.3亿元，同比增长76.6%，销售面积130.1万平方米，同比增长32.2%，平均销售单价30928.80元/平方米，同比增长33.53%；2024年1-12月，公司累计销售金额3106.9亿元，同比增长0.3%，累计销售面积1148.7万平方米，同比下降14.0%，累计平均销售单价27048.36元/平方米，同比增长16.62%。根据克而瑞数据显示，2024年1-12月，公司全口径销售金额位列全行业第二名，权益销售金额位列全行业第一名，销售龙头地位稳固。
　　单月拿地金额有所提升，项目实力夯实经营稳定性
　　2024年12月，公司在深圳、西安、北京、天津、长春和杭州共收购了六幅地块，权益建筑面积113.9万平方米，同比下降32.46%，权益土地出让金280.26亿元，同比增长66.76%，平均楼面单价显著提升。2024年1-12月，公司收购土地权益建筑面积389.5万平方米，同比下降45.01%，权益土地出让金696.35亿元，同比下降43.31%。公司投资聚焦核心区域，且在北京、上海、深圳市占率排名第一，上海顺昌玖里开盘销售额197亿元，创造了国内开盘销售额最高纪录，中海领邸销售额超280亿元，创造上海最短时间单个楼盘销售额新纪录。公司项目质量优势及口碑带来的去化效率，显著夯实公司经营稳定性。
　　风险提示：销售恢复不及预期、政策调整导致经营风险、项目结转毛利下行