2025年伊始，笔者首先祝大家新年快乐。近期受地缘政治、央行决议以及环球经济走势等多方面因素影响，外汇市场在2024年12月表现较为震荡，多只外币录得明显下挫。受避险情绪驱动以及市场调整对美联储减息预期影响，美汇指数2024年累计上升约7%。踏入2025年后，美汇指数依然坚挺，于1月2日盘中突破109.5水平，创下2022年11月以来高位。执笔之时，受获利盘回吐影响，美汇指数回落至108.2水平整固。
　　另外，我们曾于本刊去年11月底专栏提醒投资者日圆当时或可考虑逢低吸纳，初步目标价约152.5水平，之后日圆走势亦完全符合我们预期，美元兑日圆于去年12月初曾失守150大关，一度见148.65。不过，之后的一个月来，受日本央行官员鸽派言论及美元回升趋势影响，日圆再次跌至158.5水平。
　　日本央行去年12月议息会议宣布将利率维持在0.25厘不变，央行行长植田和男称环球经济形势依然不明朗，日本现在经济和通胀前景不确定性仍大，所以不是每次会议都需要加息。最新公布的数据显示日本核心通胀加速上升，剔除新鲜食品的核心消费者物价指数去年11月按年升幅由前值2.3%加速至2.7%，亦高于市场预期。市场原本预计日本央行去年12月议息会议按兵不动，今年1月时或继续加息，但日本央行—番鸽派言论令利率路径再添一层阴霾。
　　日央行本月加息机会40%
　　尽管近期日本央行表示将于今年起开始削减买债规模，以及最新公布的去年12月议息会议摘要显示有委员支持短期内继续加息，但日圆仍未见因此受到支撑，执笔之时美元兑日圆回升至158.5水平整固。
　　现时彭博利率期货显示，交易员对于今个月日本央行加息0.25厘的预期约四成，议息会议前日圆短线或难见明显支撑因素。我们认为美元兑日圆短线料会于155至160水平区间上落。