【钥】周二沪铜盘中震荡在7.44万，市场敏感于特朗普加征关税的线索。晚间继续关注伦钥9000美元表现。今日现铜74365元，上海升水继续降到115元，广东铜升水再次拉升到330元，沪粤价差再次放大。再生端反向开票开年实施，带动一波废料释放，精废价差回升到1771元。倾向消费将陆续转淡。空头持有。
　　【铝】今日沪轺窄幅波动，现货升贴水小幡回落。随着氧化铝价格回落，电解铝难进一步减产，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，季节性累库将开启，沪铝反弹驱动不足两万关口存阻力，或延续偏弱震荡。今日氧化铝暂时止跌，氧化铝运行产能逐渐向9000万吨历史高位靠近，平衡虽然并未呈现显著过剩，但库存拐点出现后市场悲观情绪集中释放，贸易商频繁贴水出货。空头方向已经形成，关注现货下跌斜率与月差是否匹配，可能有基差修复可能，暂观望。
　　【锌】市场交投重心仍在宏观偏弱和矿预期转松，特朗普1月下旬即将主政美国，强美元、高关税令外需前景承压，人民币贬值压力引发关注。炼厂原料库存回升至27天正常水平，TC快速回升，市场提前计价后市的过剩预期。春节临近，下游订单转弱，开工下滑，多头持续减仓，资金拥挤度明显下降。作为矿端定价品种，沪锌大方向以反弹空为主，鉴于国内炼厂仍未完全扭亏，关注2.4万元/吨整数关支撑，空头注意交投节奏。
　　【铅】下游节前备货，安徽阜阳解除重污染天气橙色预警，当地再生铅厂基本恢复正常生产。废电瓶跟跌，再生成本线动态下移的问题依然存在，多头继续减仓，沪铅加权持仓回落至7.76万手。春节临近，下游放假影响会逐步凸显，阶段性供大于求的压力依然存在。精废价差-50元/吨，成本端支撑仍需关注，沪铅低位震荡看待，区间:1.65-1.69万元/吨。
　　【镍及不锈钢】沪镍反弹承压回落，市场交投平平。金川镍升水3550元，俄镍平水，电积镍升水50元，结构性供应结枸有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至938元每镍点，镍铁库存再降0.18万吨至2.4万吨，不锈钢厂拿货较为积极，纯镍库存持平在4.1万吨，不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。进入1月后，随着企业备货完成，市场需求趋于平淡。延续空头策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。
　　【锡】沪锡日内震荡，短线阻力整数关25万、MA60日均线。今日现锡24.78万，对交割月实时升水510元。隔夜海外芯片股大涨，市场关注美国消费电子展。因国内社库仍在降低，锡市仍处强现实中，预计接近去库尾声。等待12月精锡产出与年初排产数据。尝试关键阻力位空配，背靠25万持有。
　　【碳酸锂】碳酸锂冲高回落，部分上游锂盐厂存检修规划，盐湖端生产可能有季节性的影响，下游需求环比有走弱预期。下游材料厂春节前备库已逐渐进入尾声，叠加1月排产存减量预期，采买情绪有所走弱。市场总体库存微增6O吨至在10.83万吨，下游库存增千吨至3.6万吨，冶炼厂库存增500吨在3.6万吨。中间贸易商加速出货，库存大部分完成了转移。澳矿报价基本企稳，最新报在850美元左右。锂价关注7.5万元支撑有效性，短期震荡看待。
　　【工业砝】工业砝增仓收于10580元/吨，日跌幅2.44%，市场交投活跃。现货砝价再下调，华东通氧553砝报11150元/吨，跌50元/吨。各下游补库不足，铝合金存开工下调预期，97砝订单不及往年;有机砝DMC维持高开工，但胶企年前备货未有放量，对工业砝需求提振有限;主需求多晶砝联合减产延续，对工业砝采购承压。主产区开工下调，但现货报价内卷延续跌势，市场情绪悲观较浓，盘口未有止跌迹象，空头主导，下行势头依旧。
　　【多晶砝】多晶砝拉扯在43000元/吨上下，部分多头减仓，收于43185元/吨，涨35元/吨。现货方面，SMM多晶砝价格上涨1000元/吨，均价42000元/吨。光伏上游供需情况好转，多晶砝库存出现拐点，砝片库存水平低位，二者价格成交重心上抬。但终端光伏装机处季节性淡季，下游对组件接受度不明朗。对标光伏中上游，现货多晶砝挺价较强，期货首月合约较远，预计走势震荡偏强，逢低多配。