事件
　　2025年1月3日，公司发布关于通过全资子公司在德国投资设立下属子公司的公告。
　　公司产能布局拓展至西欧，全球化经营再进一步
　　根据公司发展及战略规划需要，通过全资子公司新加坡新泉，以3600万欧元在德国慕尼黑投资设立新泉（欧洲）有限公司，并由新泉（欧洲）在德国拜仁州投资3,000万欧元设立新泉（拜仁）汽车零部件有限公司，注册地为德国拜仁州。在海外设立子公司有望提升公司产品品质和快速响应能力，进一步拓展拜仁州中高端外资品牌客户。
　　下游重要客户销量增长趋势延续，有望持续推动公司收入规模扩张
　　优质客户持续放量带动公司2024Q3单季度收入实现历史新高，第三季度收入为34.4亿元，同比+28.1%，环比+10.4%，归母净利润2.7亿，同比+48.0%，环比+33.1%，新项目和新品类拓展持续兑现助力公司实现快速成长。2024年全年来看公司下游重要客户销量保持较高增速，其中吉利汽车/奇瑞汽车/理想汽车/比亚迪汽车，分别实现销量217.7/260.4/50.1/425.0万辆，同比分别增长32.0%/38.4%/33.1%/41.3%。
　　公司是优质内饰件龙头，全球化、多品类扩张逻辑持续进行
　　全球化和扩品类是公司收入和业绩持续扩张的核心，目前看两类进展均持续兑现。公司近年海外扩张节奏持续加速，2019年在马来西亚设立合资公司并建立生产基地。墨西哥新泉盈利改善，2024H1实现收入3.25亿元，2023年同期亏损-2.4万元。2024年完成对斯洛伐克公司的增资，在美国得州、德国拜仁州设立子公司，培育东南亚、北美和欧洲市场并推动公司业务辐射至全球。产品有望向同源品类扩张，带来新增量。公司目前主要产品为主副仪表板、门内护板、立柱总成，还在往座椅背板和外饰件等方向拓展。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司发展核心是研发技术实力强、成本控制能力优、响应速度快。我们预计公司2024-2026年营收分别为132.1/172.0/208.5亿元，同比增速分别为25.0%/30.2%/21.2%；归母净利润分别为10.2/14.0/18.7亿元，同比增速分别为26.7%/37.2%/33.7%，2023-2026CAGR为32.4%，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；新项目拓展不及预期；原材料价格上涨风险；汇率波动风险