核心结论
　　资金流动性：1）资金供给端，两融资金净流出规模扩大与ETF逆势净流入相互对冲，资金博弈加大；2）受到资金对于红利风格的避险需求影响，南向净流入持续高位。
　　交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，无高位上行行业，上行幅度较大的包括银行、保险、电子分别为20、16、12pct。
　　风险提示
　　1、宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离；
　　2、相关测算或与实际情况有所偏差；
　　3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。