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　　1.央行表示，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕，金融总路稳定增长。
　　焦煤：
　　现货偏弱，期货震荡。唐山主焦煤报1495元/吨(-110)，京唐港山西产主焦煤报1520(-0)。活跃合约报1156元/吨(+7.5)。基差339元/吨(-7.5)，1-5月差-111.5元/吨（-23）。
　　供给回落，需求持平。110家洗煤厂开工率报61.77%(-6.09)，同比偏低。230家独立焦企生产率报72.52%(+0.06)，基本持平。
　　产业链累库压力仍大。523家矿山库存报383.14万吨(+41.52)，洗煤厂精煤库存217.92万吨(+3.61）。247家钢厂库存784.33万吨（+8.62)，230家焦企库存881.89(-5.1)。港口库存498.79万吨(+9.87)。
　　焦炭：
　　现货暂稳，期货下行。天津港准一级焦报1740元/吨(-0)。活跃合约报1745.5元/吨(-15)。基差76.46元/吨(+15)，1-5月差-37元/吨(+42)。
　　供增需减，缺口继续收窄。230家独立焦企生产率报72.52%(+0.06)，基本持平，247家钢厂产能利用率报84.56%(-1)，铁水日均产量225.2万吨(-2.67)，铁水产量继续回落。
　　上下游被动累库。230家焦企库存50.68万吨（+1.94），247家钢厂库存654.93万吨（+9.81），港口库存172.22万吨（+3.54）。
　　策略建议：
　　25年两会之前，市场处于政策真空期。根据历史经验，每年的1-3月往往会有一波资本市场的预期炒作，25年作为近年来政策定调最为宽松的一年，这种预期的炒作应该会更为活跃。近期权益市场大幅下滑，但顺周期板块相对抗跌，如果就此迎来风格转换值得注意。
　　产业层面，蒙煤进口通关季节性回落，洗煤厂开工率大幅下行，低于历史同期，供应有所收紧。矿山、洗煤厂以及港口库存均处在高位，焦煤上游累库压力仍较大。焦炭方面，焦企供给小幅上行，下游铁水产量继续回落，供增需减之下供需缺口收窄。焦炭库存结构仍较为健康，上游低库存，下游持续补库。本轮焦炭下行主要受焦煤成本坍塌所致，目前焦煤现货价格已经回到21年上涨之前的水平，下方空间有限。进口煤为价格洼地，一旦进口煤止跌，煤焦有望迎来反弹。
　　当下市场信心仍弱，冲高多有回落，多头人气不足。进口煤价格虽仍未止跌，但近期盘面上焦煤价格开始强于焦炭，后续若现货价格看到企稳回升迹象，则成本坍塌逻辑将不再成立。关注进口煤价格企稳节点，一旦成本端企稳，焦炭有望迎来月度级别反弹。建议J05多单继续持有，同时等待逢低加仓机会。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、政策不及预期（下行风险）