事件：公司公告公司的全资子公司继峰座椅（常州）于近期获得某新能源汽车主机厂的两个座椅总成项目定点。根据客户规划，上述两个项目预计分别于2026年4月和2026年5月开始量产，项目生命周期均为3年，预计生命周期总金额合计为31亿元。
　　再获原客户新项目，证明公司夯实的专业能力。本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，体现了客户对公司专业能力和优质服务的认可，同时在手订单的不断积累，也为公司将来释放规模效应奠定基础。目前公司已实现多样化客户布局，获得奥迪、一汽大众等多个乘用车座椅项目定点，成功转型为全球乘用车座椅供应商。截至2024年7月31日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共18个。
　　TMD剥离落地，轻装上阵增强未来成长确定性。为聚焦主业，提升公司的核心竞争力，公司拟将TMDLLC100%股权进行出售。具体看，1）交易标的：TMDLLC主要产品为汽车定制塑料模塑部件等，2023年收入18.5亿元，净利润-2.6亿元，截至2024/8/31，净资产为5亿元；2）买方：APCLLC为FBGLLC控股子公司，其中FBGLLC主要产品为雨刷器、燃油泵、火花塞、过滤器等产品。我们预计剥离亏损子公司TMD后，公司将有效提升格拉默美洲区盈利能力及经营效率，业绩释放拐点愈加明朗。
　　布局新产品新业务，夯实业绩增长基础。1）出风口：业务快速增长，2024H1已获得在手项目定点约70个；2）乘用车隐藏式门把手和车载冰箱：在手订单持续积累，2024H1车载冰箱业务获得在手项目定点7个，隐藏式门把手业务也已获得不同客户项目定点。新业务的开拓将有效支撑收入增长基础，同时公司全面推动降本增效举措落地，通过调整产能布局、梳理产品线、加强采购向低成本区域转移等举措，有望提升整体盈利水平。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4/8.5/12.8亿元，分别对应PE -31/16/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：剥离进度不及预期；宏观环境波动风险；客户开拓不及预期。