黑色产业
　　铁矿：宏观政策真空期，在反复交易过政策预期后，从短期市场反应已看不出乐观的预期。终端实际需求边际走弱，高炉检修增多，开工率进一步下滑，导致铁水低点进一步下移，本周回落至225.2万吨，基本符合此前对12月低点的判断。春节前钢厂仍有补库空间，但钢厂盈利能力仍较低，补库力度或有削弱。预计1月基本面矛盾不大，节前也暂无更多利好释放，铁矿石过剩格局或贯穿2025年，铁矿2505合约跌破760元/吨一带，开启下跌回调态势。
　　煤焦：焦炭开启第六轮提降，成本支撑再度下移。蒙煤通关显著回落，海运煤进口量较大，临近春节假期，国内煤矿产量近两周边际收缩。近期山东、河北、河南等地触发重污染天气预警，焦炉在前期生产基础上减产10%-30%不等，焦炭预期产量减少。五大材产量继续下滑，冬季钢厂可能面临环保限产影响，上周铁水产量继续走弱，1月仍有下降空间。钢价企稳是煤价企稳的前提，钢价企稳需关注市场信心的修复，进而刺激出下游贸易商的冬储行为，短期煤焦跟随钢价震荡走势为主。
　　螺纹：苏北钢厂冬储政策陆续出台，由于建材产量较低，今年钢厂建材冬储压力不大，所给政策优惠力度较小。钢厂盈利连续小幅回落，钢市供需双弱，市场对于冬储意向较为悲观。钢材产量连续第六周回落，河北地区个别钢厂因环保限产政策解除后产量恢复正常，辽宁、浙江地区主要为高炉检修结束后正常复产，预计未来两周钢厂高炉检修或将持续增加。上周五大钢材供需双降，总库存小幅回升。需求季节性转弱叠加贸易商冬储意愿偏低，钢价或区间宽幅震荡。
　　玻璃：近期玻璃现货价格、期价继续下行再创新低。近期利润仍在盈亏平衡线附近，玻璃产能利用率略有下滑，玻璃厂开工率较低，周熔量环比下降，带动玻璃供应减少。原料端纯碱和煤炭价格持走弱，玻璃成本支撑下移。今年国内房屋竣工面积同比下降，拖累玻璃长期需求。下游赶工期结束后建材需求进入传统淡季，供需暂时难有明显提振。关注玻璃需求能否出现实质性改善，年前玻璃盘面或震荡偏弱运行。