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>> 中银证券-三季度对外经济部门体检报告:货物贸易顺差创新高,银行结售汇顺差驱动内资外流增多-250103
上传日期:   2025/1/3 大小:   845KB
格式:   pdf  共9页 来源:   中银证券
评级:   -- 作者:   刘立品,管涛
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三季度,经常项目顺差同比扩大,创历史次高,主要贡献项是货物贸易,该项顺差刷新单季历史记录;服务贸易中,居民跨境出行需求加速恢复,货物出口带动运输服务收入增长;初次收入中,投资收益逆差同比收窄。
  三季度,资本项目逆差同比扩大,为2016年四季度以来新高,线上资本项目逆差创历史新高,民间对外投资(资产方)和外来投资(负债方)同时出现净流出,其中内资外流是主力。
  当季,民间对外投资净流出规模同比增加,主要反映了其他投资和证券投资净流出同比增加的影响,后者或是因为银行结售汇由逆差转为顺差,银行对外资产运用大幅增加;直接投资净流出放缓,创2019年四季度以来新低。
  当季,外来投资净流出规模同比收窄,证券投资由上年同期净流出转为净流入,直接投资和其他投资净流出规模此消彼长。
  三季度,基础国际收支顺差改善,短期资本外流压力加大,交易因素导致外汇储备资产减少,但受全球股债双升、非美货币反弹影响,汇率和资产价格变动引起的正估值效应创历史新高。
   2023年二季度以来,民间对外净负债规模及其占GDP比重持续下降。民间货币错配状况显著改善是2023年7月以来境内外汇在较长时间内处于供不应求状态,但外汇市场仍然保持平稳运行的重要保障。
  风险提示:海外经济金融风险超预期,国内政策和经济复苏不如预期
 
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