铜
　　隔夜LME铜窄幅震荡，收盘上涨0.22%至8801美元/吨；SHFE铜主力收跌0.15%至73190元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国12月Markit制造业PMI终值49.4，继续陷入萎缩，高于预期48.3，但低于前值49.7。美国12月28日当周首申失业金人数21.1万人，低于预期的22.1万人和前值21.9万人，显示出劳动力市场的弹性。国内方面，中国12月财新制造业PMI50.5，较前值51.5回落1个百分点，但仍处于荣枯线水平之上，景气度连续第三个月保持扩张，但新出口订单指数降至收缩区间。库存方面，LME库存下降50吨至27.135万吨，SHFE铜仓单增加1270吨至19206吨；1月份进入年关预计需求将进入季节性下降期以及社会库存也会实现缓慢累库，关注累库量。国内铜需求进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但绝对价格依然存在分歧，因为在此期间宏观并不一定一味表现偏悲观，市场会博弈春节后的预期，节前则关注内外金融市场表现可能会左右一定市场情绪。因此暂时仍以铜价区间震荡甚至震荡偏弱之势看待。
　　铝
　　节后首日氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2502收于4663元/吨，跌幅1.21%，持仓减仓1270手至12.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2502收于19960元/吨，涨幅0.35%。持仓减仓4755手至14.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至5675元/吨。铝锭现货贴水至平水，佛山A00报价涨至20050元/吨，无锡A00贴水180元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东下调20-40元/吨；铝杆1A60加工费下调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调78元/吨。氧化铝开始兑现弱预期特征。宏观情绪影响逐渐走淡，基本面开始成为主导性逻辑，淡季累库效应为铝价带来向下驱动；但短期大跌空间暂并不充分，或开启弱势震荡阶段，现货贴水基本完全修复。
　　镍
　　隔夜LME镍跌1.7%报15040美元/吨，沪镍跌0.99%报123100元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1938吨至162474吨，国内SHFE仓单减少96吨至28693吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌150元/吨至-150元/吨。镍矿方面，周度镍矿价格表现平稳。不锈钢方面来看，原材料价格小幅下跌，成本支撑小幅下移，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存89.5万吨，周环比下降0.92%；1月国内和印尼钢厂均有检修减产动作，预计产量环比较明显下滑，而需求也迎来了季节性淡季压力，供需双弱格局下仍偏区间震荡运行。新能源产业链方面来看，1月三元排产或将走弱，硫酸镍需求端面临淡季压力。电解镍来看，社会库存小幅下降但总量压力仍较大。综合来看，基本面表现偏空，但目前镍和不锈钢仍处在偏低估值，趋势性行情需要更强驱动因素出现，可考虑区间操作，后续关注印尼政策方面。