新能源产业趋势点评（2024年12月14日-2024年12月27日）
　　能源金属
　　锂：锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺。12月下旬锂价低位震荡，上游锂盐厂此前出货给贸易商的量级较大，因此库存水平相对低位，且目前处于明年长协谈单时间节点，因此挺价情绪较为坚挺。考虑明年1月锂盐厂春节检修计划，供应量级有所减少，未来半月锂价支撑力度较强。
　　钴：市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅。12月下旬，钴盐冶炼厂开工率仍维持较低水平，市场仅维持刚需采购，对高价钴盐的接受度较差，市场供需格局难以改善。
　　镍：纯镍库存高位压制价格上行空间。12月下旬，上游矿企待假氛围浓厚，其中菲律宾矿山多已进入假期，矿山出货量少，报价维持高位。精炼镍开工维持高位，全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，预计镍价继续低位震荡。
　　电池及材料
　　11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。
　　新能源汽车
　　2025年电动化竞争加剧，智能化将迎来爆发式发展。2024年行业格局快速变化，国内品牌出清，海外品牌积极开展自救，2025年随着中国车企产能出海，全球范围内的行业格局将处于震荡中；智能化方面，2025年特斯拉FSD入华、比亚迪智驾系统大规模上车，头部车企将推动智能化迎来爆发式发展。
　　光伏/风电
　　光伏：多晶硅期货上市，通威、大全相继公布减产控产计划，预计年后产业链价格会进入涨价通道，到2025年下半年恢复到相对合理水平，对短期涨价幅度不宜过度乐观。
　　风电：2025年是风电并网大年，陆风招标奠定并网基础，海风拐点出现贡献增量装机，整机零部件价格有所回升，中长期依然以深远海海风成长及风电出海为主要增长点。
　　储能/电网
　　储能：反内卷的风刮到了储能行业。近期，CNESA组织召开储能防内卷闭门研讨会，和光伏类似，近两年储能国内市场同样面临过度竞争带来的利润承压问题。本次研讨会释放的信号是储能行业同样有望响应中央经济工作会议提出的“综合整治内卷式竞争”号召，在项目招标标准、企业融资条件等方面有所调整，推动产业高质量发展，这对头部企业有利。
　　电网：特高压项目稳步推进，有望25H1利润释放。近期，陇东-山东、哈密-重庆两条直流特高压重点线路实现全线贯通，预计将于25年上半年投运，相关设备商有望迎来利润释放周期。此外，藏东南-粤港澳直流特高压启动前期技术服务招标，更多直流线路有望启动。
　　电力（新能源/传统能源）
　　电力：各省25年长协电价普遍降低。近期，各省25年年度中长期电力市场交易陆续完成，25年长协电价普遍下降，例如广东25年长协电价成交均价为0.3919元/kwh，较标杆电价下浮13.5%。长协电价下降背后的原因：一是煤电容量电价拆分独立计算；二是电力供需紧张态势有所缓解，此前缺电周期核准的煤电项目可能在25年逐渐投产；三是预期25年煤炭价格将维持低位。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；
　　2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；
　　3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；
　　4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；
　　5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。