基本面
　　巴西：24/25进入压榨尾声
　　双周数据：12月上半月中南部糖产量34.6万吨，同比降63%，逐步进入尾声。
　　出口：11月出口338.7万吨，同比下降8%；12月前三周出口166.24万吨，较同期增11%；库存为下降周期，处往年同期低位。
　　印度：已经开榨但出口尚未确定
　　至12月中，475家糖厂已开榨，开榨企业数量及产糖量均较去年同期减少
　　价格来看，如果现在允许糖厂出口，将比国内市场多赚取3.2美分/磅，政府尚未允许出口
　　泰国：预计24/25产糖量增加
　　如期开榨，截至12月25日数据，泰国甘蔗入榨、糖分、产糖量均较去年同比增加。
　　国内：产销进度
　　新季：广西74家糖厂开机生产，日榨蔗能力59.2万吨；
　　现货市场：广西白糖现货成交5961元，制糖集团主流报价6000-6030元；云南制糖极端报5960-6000元。新糖供给速度加快，叠加进口市场补充，市场中体供应充裕。
　　进口：11月进口53万吨；2025进口糖浆、预拌粉税率由12%调整为20%，后续效果仍需等待时间验证。
　　价格信息
　　巴西：ICE-乙醇折糖价差5.52，延续收窄；
　　ICE：但仍处往年同期低位；
　　进口利润：回升。
　　观点
　　国际方面，巴西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，对国际糖价提供一定支撑，印度、泰国如期进入压榨期；国内方面，天气良好，压榨进度加快，今年春假时间较早，现货市场成交预计在两周后趋淡，短期糖价或整理走势。
　　关注点：国内生产进度、替代品（糖浆）进口政策后续影响。