核心观点
　　上周长债收益率先上后下，整体小幅下行，短债收益率大幅调整。上周（12月23日当周），受央行针对债市违法违规行为处罚部分机构、财政政策发力预期升温，以及MLF续作规模不及预期且降准预期落空等利空因素影响，市场止盈需求上升，周一至周三债市震荡调整。不过，随着市场情绪好转，基金等机构年末大规模冲量，加之市场流动性预期向好，周四、周五债市转而走强。总体上看，上周长债收益率先上后下，整体小幅下行。短端利率方面，受同业存单利率反弹，以及大行买入短债行为暂缓影响，短端收益率大幅上行，收益率曲线有所走平。
　　本周债市料呈现震荡行情。一方面，本周将公布的12月PMI数据有望继续处于扩张区间，加之适逢跨年，机构止盈需求会增加，将对债市有所扰动；但另一方面，预计跨年后资金面将转松，且市场降息预期仍在，机构或将逢调配置，对债市有一定支撑。我们判断，跨年前后，在利好兑现的止盈盘和逢调买入的配置盘博弈下,债市料呈现震荡行情。