我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，过去一段时间对社融的总量和结构给出了较为准确的预测。
　　预计2024年12月新增社融约为3.09万亿元，同比增加1.15万亿元，社融TTM环比约为3.65%；社融存量同比增速约为8.09%。新增人民币信贷约为1.17万亿元，同比增加0.06万亿元，其中居民中长贷新增0.29万亿元，企业贷款和居民短贷新增0.82万亿元；政府债券净融资约1.77万亿元，同比增加0.93万亿元；企业债券净融资约0.04万亿元，同比增加0.31万亿元。
　　从结构来看，居民中长贷预计上行，政府债券净融资大幅增长。信贷方面，大中城市新房成交量连续三月延续上行趋势，新增居民中长贷预计同比多增；12月PMI为50.1%存在一定季节性回落，但降幅较低且仍处于荣枯线上，新增企业信贷预计接近于去年同期值。政府债券发行提速，且11月月末大额政府债券发行或被计入12月数据，政府债券净融资预计同比大幅多增；企业债券相较于去年的低基数预计同比会有明显多增。债券融资的增长是12月社融明显增长的最主要原因。
　　风险提示：
　　（1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
　　（2）政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。