铜
　　阻力有效。1)情绪:圣诞新年休市较多，交投清淡。内外铜价阻力有效，如沪铜阻力区7.46-7.49万;伦铜9000美元。上周美国12月消费者信心指数三个月来首降，但美国耐用品尤其设备类订单稳健，且房地产市场较好。本周关注12月主要经济体PMI终值。2)国内供需∶年底各环节结算降库，上海铜转贴水报价，广东虽有175元升水，但年底账期处理令两市价差回归慢。社库上周转增，SMM社库增至11.31万吨。跨年后，市场认为长单将恢复，现货贴水仍可能转变。不过供求端，国内炼厂产出环增概率大，消费将逐渐放缓，国内社库去库的时间与空间渐次有限。3)海外:消息平淡，伦铜库存27万吨变动不大，维持115美元贴水。4）走势:背靠阻力，延续空配。
　　铝及氧化铝
　　偏弱震荡。1)氧化铝:氧化铝运行产能高位波动，关注晋中希望复产和魏桥置换项目的进度。目前行业库存去库趋势尚未逆转，不过超高利润和悲观远景下，山西河南成交跌至5600元以下。氧化铝仓单只剩1.2万吨，近月合约逐月观测基差修复机会，关注几内亚政局变化对当地铝土矿运营的影响。2)供应∶国内电解铝运行产能小幅回落至4350万吨附近。中铝青海项目顺利通电投产，净增的10万吨产能将先行达成。新疆置换净增产能和宁夏闲置指标置换项目基本达产，广西技改停槽已完成，除四川亏损减产较多外，暂无进一步减产计划传出。3)需求:SMM国内铝下游加工龙头企业开工率跌势扩大，铝线缆板块开工率跌幅较大主因北方气候寒冷电网施工暂缓，板带行业主要为环保检查冲击，光伏排产持续走弱。4)库存和现货:SMM社库下降1.3万吨至49万吨，铝棒社库增1.8万吨至11.7万吨。钢联铝锭厂库增加0.4万吨至5.9万吨，铝棒厂库增加1.2万吨至10.2万吨。华东铝锭现货贴水9O元收窄至20元，中原贴水150元收窄至110元，华南升水9O元扩大至190元。华南铝棒加工费维持在4O0元上方。5)走势:电解铝完全成本过半亏损，运行产能回落但幅度有限。随氧化铝现货松动，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，12月消费同比降速，观察春节前累库情况。沪铝技术面尚未出现明显反转信号，偏弱震荡，支撑看向9月低点万九上方。