沥青
　　供应端，沥青开工率环比回落2.6个百分点至25.9%，较去年同期低了6.3个百分点，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，12月排产预计环比下降0.85%至233万吨，同比下降6.98%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比上升2个百分点，仅略好于去年同期。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比小幅上升，仍处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。受华东炼厂间歇生产及华南炼厂发船放缓影响，沥青整体出货量环比回落11.03%至23.16万吨，回落至偏低水平。中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求减少明显，南方赶工需求收尾，临近年底，需求或进一步下降，资源跨区域流动。库存低位累库，建议做空沥青02-06价差。
　　油脂
　　今日油脂板块走势分化，豆油菜油小幅上行，棕榈油下跌，跌幅1.10%。国际方面，周末印尼能源与矿产资源部（MEMR）发布文件显示，2025年1月印尼将开始执行B40生物柴油计划，后期每3个月有关部门将对B40的执行情况进行评估，此外消息显示，非PSO部分的生柴掺混义务需要执行机构根据印尼生物柴油价格指数（HIP）来购买生柴实现，但非PSO部门若无其他机制降低成本，预计会显著降低生产及掺混的积极性，因此市场对印尼B40政策陷入疑惑期。马来西亚方面，根据SPPOMA数据马来西亚12月1-25日棕榈油产量预估减少16.33%；AmSpec和SGS分别预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比减少1.07%和环比加4.37%。美国生物燃料行业面临政策不确定性，观望美国生柴45Z税收方案能否在1月20日前通过。总的来说，棕榈油产地供给受季节性减产、自然灾害以及政策影响减少，基本面偏强，限制盘面回落空间。国内来看，棕榈油上周库存为52.84万吨，环比小幅下降，同比处于低位。豆油方面，全球大豆供应压难缓解，中美贸易存在不确定性，国内对巴西大豆采购加快，压榨厂开工率回升，国内豆油周度产量39.56万吨，环比加11.16%，供应方面仍保持宽松；豆油压榨厂库存96.63万吨，库存去化被打断；但豆油需求或有节前备货支撑；菜油方面加拿大油菜籽产量、库存下降预示着国内菜油供应将偏紧，国内库存稳中有升。总的来说，棕榈油基本面偏强逻辑未改，但竞争对手豆油价格较低，同时进口利润倒挂影响下游需求，短期缺乏新的利多提振，等待后市印度斋月刚需采购支撑上行，技术面上目前或处于支撑位，考虑后续刚需仍存长期以偏强震荡思路对待。