投资要点：
　　投资建议：考虑到新客户订单正加速放量，维持2024年、上调2025-2026年EPS预测至1.32/1.94/2.66元（调整前为1.32/1.69/2.03元），给予公司2025年行业平均的15倍PE，上调目标价至29.1元，维持“增持”评级。
　　事件：公司发布2024年股权激励计划，激励对象为中层管理人员及核心骨干共计61人，拟授予限制性股票128万股，约占总股本的0.9%，授予价格为10.62元。
　　业绩考核目标积极，彰显公司发展信心。考核期为2025-2026年两个会计年度，考核净利润目标完成率（A）及营收目标完成率（B），其中2025-2026年营收目标为不低于13.89/20.00亿元（yoy超过40%/+44%），扣非净利润目标为不低于2.75/3.74亿元（yoy超过50%/+36%，且计算时应剔除股份支付费用），则年度绩效系数X=A*40%+B*60%，若A或B任意一项≥90%（26年为85%）且X＜100%，则对应X比例的股权可接触限售，若X≥100，则可100%解除限售。
　　下游需求旺盛，新品类放量可期，业绩弹性有望充分释放。1）订单层面：根据海关总署数据，10/11月充气床垫出口金额同比+12%/+42%，下游需求持续向好。分产品看：①充气床垫：迪卡侬等大客户库存归回健康，预计25年主业稳健，订单稳健增长；②新品类：水上用品Kayak新品发力，迪卡侬及美国客户订单有望快速放量，2024-2025年有望高增；保温箱包客户份额提升有望带动业绩持续释放。2）产能及盈利方面：越南、柬埔寨、摩洛哥等海外地区产能加速布局，其中2024H1子公司柬埔寨美御净利率约10%，未来随着产能爬坡，盈利有望提升；2024年越南基地有望扭亏，25年持续贡献更多增量。此外，2024Q1-3公司净利率21%，盈利出色，凭借生产优势掌握较高的产业链定价权。2025年业绩弹性有望释放，对应PE估值仅11X。
　　风险提示：下游订单需求不及预期，原材料价格波动风险