主要观点：
　　跨年资金无虞，但关注货币与财政的“预期差”
　　上周长债到期收益率维持在1.70%附近，每调买机依然是较优策略，展望年后的债市行情，货币政策博弈与财政发力是两大博弈点。一方面，1.70%的长债利率已经隐含了约30bp的降息预期，投资者在12月政治局会议定调“适度宽松”后对于流动性充裕觉得“理所应当”，但我们在近期报告中多次提示货币政策的宽松节奏可能出现变化，例如12月降准落空、1月降息不及市场预期等，近期资金面分层现象加剧，我们同时提示跨年后债市面临的止盈压力值得关注；另一方面，财政发力存在不确定性，当前30Y-10Y国债利差在25bp，较此前定价了超长债供给加速的部分，跨年后的专项债审批权下放+特别国债发行预期是超长债的关键博弈点。整体来看，交易盘依然可以把握债市回调时的买入机会多做波段，而配置盘则可考虑更高静态票息的地方债，关注短期债市震荡所带来的机会。
　　从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.10，市场观点维持中性偏多，较上周上升0.03，当前机构整体持中性偏多观点，3家偏多，11家中性：
　　21%机构均持偏多态度，关键词：跨年后资金宽松+银行补充资本，宽货币预期下一季度广谱利率继续下行，资产荒延续；
　　79%机构均持中性态度，关键词：降息预期“过度透支”，财政发力存在“预期差”，利率震荡概率大，信用债配置价值凸显。
　　买方情绪整体下降
　　截至12月27日，买方市场情绪指数录得0.78，较12月20日下降。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体下降，银行间债市杠杆率上升、质押回购成交额、隔夜回购成交额均下降；利差方面，收益曲线呈牛平形态，30Y-10Y国债利差、国开-国债利差、新老券利差走阔，10Y-1Y国债利差收窄；期货情绪方面，TF、TS合约成交多空比均上升，T主力、TL合约成交多空比均下降；一级市场方面，国债认购倍数、地方债认购倍数均下降，理财的发行量、到期量均上升。
　　风险提示：
　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。