整体评估：顺丁预计11月、12月均存累库预期；丁二烯11月存累库预期，12月微累至持平。
　　基本面
　　上游丁二烯：裕龙一期装置运行逐步趋稳、货源外售，虽配套下游投产节奏稍晚但利空冲击有限；本周到港货源冲击叠加下游采买一般，港口库存大幅累库，丁二烯现货市场延续企稳势头、小幅回落。
　　1、丁二烯11月存累库预期，12月微累至持平；
　　2、本周到港货源冲击叠加下游采买一般，港口库存大幅累库；
　　3、11月净进口超预期，验证下游需求偏强运行，后续净进口仍预计小幅缩量；
　　4、裕龙一期装置逐步正常运行，配套下游顺丁及溶聚丁苯投产节奏稍晚；
　　5、供应增量趋缓下边际利空衰减，叠加下游生产或超预期，供需错配矛盾不再；
　　6、底部估值缺乏定量支撑，或应从投产节奏确定后的供需新平衡时间角度判断。
　　中游顺丁：顺丁短期内基本面并无明显利好驱动下仍偏空，成本端丁二烯企稳下顺丁生产利润走至平水附近，但由于反应滞后下当前开工仍走至历史高位，后续存累库压力，拐点预计将在明年二季度。
　　1、顺丁预计11月、12月均存累库预期；
　　2、延续成本定价逻辑，丁二烯延续企稳势头，对顺丁形成一定支撑；
　　3、天胶物候因素扰动下基本面走强，本周前半段BR受天胶拉动小幅走强；
　　4、丁二烯年内底部估值锚定9500-10000的基础上BR底部支撑约12500。
　　下游轮胎：全钢开工回暖，半钢开工趋稳。
　　1、检修排产计划下轮胎样本企业下月开工存走低预期；
　　2、雪地胎生产旺季，对半钢胎整体需求形成支撑。
　　主要矛盾
　　1、顺丁方面，目前矛盾重点在于累库不及预期，主要有以下两方面考量：1、库存转移至下游隐性库存。通过本周贸易商库存高位下成交一般，可以判断出下游轮胎厂或已在低位囤积一定量顺丁以待后续生产。2、替代需求上量。替代逻辑下具体需求增量众说纷纭，唯一可以确定的就是已经在走替代逻辑，因此天胶-合成相关性走至低位下价差或已无法遵循统计学意义上的回归。
　　2、丁二烯方面，主要矛盾来自于国内新增产能的投产节奏叠加净进口预期缩量下供应面边际利空的大小，11月数据来看丁二烯需求端或超预期，本周海关数据公布叠加港口库存去化验证了这一逻辑。丁二烯副产属性导致其底部估值缺乏定量的确定性，唯有静候近期投产节奏确定后消化供需错配，形成新的供需平衡，基于此判断底部企稳的时间点。
　　策略:天胶-合成价差续创新高下前期盈利单可继续持有；BR基本面仍未见明显利好驱动下存累库预期，可择时逢高做空BR。