2024/12/23-2024/12/27上证指数0.95%，深证成指0.13%，轻工制造指数-2.46%，在28个申万行业中排名第23；纺织服装指数-3.85%，在28个申万行业中排名第25。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-0.16%），家居用品（-1.76%），包装印刷（-3.61%），文娱用品（-5.99%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-3.1%），纺织制造（-3.54%），服装家纺（-4.27%）。
　　AI眼镜：2024年中国智能AR眼镜行业十大关键词发布，大朋VR与香港雅视光学达成战略合作。1）亿欧智库亿欧推出年度行业盘点系列报道，覆盖智能AR眼镜、人形机器人、AI大模型等多个细分领域，窥视2024年智能AR眼镜市场变化，2024年中国智能AR眼镜行业十大关键词是：百镜大战、眼镜“期货”、AI眼镜概念股、AI大模型、AI+AR路径、一半海水一半火焰、全球首款、供应链“卡脖子”、亏损、弱·智能。2）12月27日，在深圳国际眼镜业博览会上，大朋VR与香港雅视光学集团、德国Stepper眼镜达成战略合作协议，共同开拓全球AI眼镜市场。此次合作将共同打造外观时尚、高品质音质、超高清影像拍摄和多模态AI能力的智能眼镜。AI智能眼镜已进入产品密集发布期，渗透率有望快速提升，赛道潜力可期。建议关注：【英派斯】、【博士眼镜】、【明月镜片】、【康耐特光学】。
　　本周我们外发《布鲁可招股书梳理：乘拼搭玩具赛道东风，打造中国版乐高》，关注拼搭角色玩具布局机会。1）行业：拼搭角色玩具是高潜力细分赛道。以GMV计，2023年全球玩具市场规模7731亿元，5Y-CAGR为5.2%；2023年全球拼搭类玩具的市场规模达到1765亿元，占全球玩具市场的比例为22.8%，5Y-CAGR为11.1%，远高于非拼搭玩具的3.7%。中国市场来看，2023年拼搭类玩具市场规模为237亿元，预计至2028年增长至640亿元，复合增速为22.1%。2）布鲁可：拼搭玩具行业引领者，盈利能力持续提升。24H1公司实现营业收入10.46亿元，同比+238%，超过23年全年收入；利润方面，2023年经调整后净利润7288万元，实现扭亏。24H1经调整后净利润达2.92亿元，经调整后净利率达到27.9%。分品类看，拼搭玩具从22年推出以来，收入占比迅速提升，截至24H1已成为公司核心品类，收入占比98%。分渠道看，随着产品结构转型，渠道结构发生相应变化，经销渠道收入占比从21年的34%提升至24H1的92%。3）IP、产品、渠道及营销共同塑造公司核心竞争力。
　　冰雪大世界火爆开园，积极关注冰雪经济相关产业链。12月21日，第二十六届哈尔滨冰雪大世界正式开园，首日开园入园游客达6.2万。据中国冰雪产业发展研究报告数据，2024年到2025年冰雪季，冰雪旅游人次或达5亿人次。2015年规模为2700亿，2023年达8900亿，2024年有望达9700亿，2025年将破万亿。建议关注：1）冰雪运动装备服饰相关：波司登、三夫户外。2）冰雪场地建设相关：雪人股份、冰山冷热、英派斯。
　　内销家居：11月单月地产商品房销售面积年内首次转正，家具社零+10.5%，增长提速。地产+补贴政策核心受益，持续推荐家居板块。我们认为以旧换新补贴对于改善格局具有积极作用，建议积极关注。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　品牌服饰：2025年消费补贴政策或将持续，建议关注大众龙头品牌。近期财政部2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。预计明年财政政策将进一步加大支持耐用消费品以旧换新力度，大众龙头品牌有望受益。建议关注：1）家纺龙头【罗莱家纺】【富安娜】、【水星家纺】，家纺补贴持续发放下，家纺龙头拥有更强的产品力及品牌力，作为补贴首选有望充分受益，有望提振品牌销售业绩；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）功能性鞋服消费关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等；4)定位“消费+医疗”双轮驱动的【稳健医疗】，全面赋能旗下品牌全棉时代产品、营销等团队，渠道运营效率提升，24Q3品牌加速增长，整体实现营业收入10.8亿元，同比增长20.6%，单季度收入同比进一步提升，品类方面干湿棉柔巾、卫生巾及成人服饰同比分别增长47.1%、17.1%及23.8%。
　　纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
　　造纸：纸价继续上涨，短期供需及格局改善。上周阔叶浆及针叶浆价格环比提升，受国际浆厂调涨报盘、人民币汇率变化以及海外浆厂一季度停机检修、转产消息的发酵等多重因素影响下，纸企春节备库动作提前，进口阔叶浆价格逐渐回温。短期白卡纸及文化纸供需关系及格局改