生猪养殖：猪价区间震荡。中大猪需求较好，标猪供应相对充分，猪价区间震荡。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业仍有望持续实现盈利，推荐生猪养殖。1）数量端：11月能繁母猪存栏回补较慢。根据农业农村部，11月能繁母猪存栏量较月环比+0.30%。2）价格端：区间震荡。12月26日，商品猪出栏价为15.42元/kg，周环比-2.16%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。
　　禽类养殖：白鸡价格稳定。据钢联统计，2024年1-11月祖代引种及自繁更新量在144.66万套，同比+21.38%；其中，美国品种引种量占比45.60%。海外禽流感疫情持续发生，后续祖代鸡引种面临不确定性，或对后续父母代鸡苗价格形成支撑。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，2024年Q1/Q2/Q3/10月/11月，圆环批签发数同比-18%/-7%/+5%/+61%/38%，伪狂犬批签发数同比-44%/-36%/-19%/+80%/+17%。产品周期角度，各公司新品上市有望打开行业成长空间。相关标的：科前生物、生物股份等。
　　种业：农业政策出台窗口期，关注种业板块投资机会。基础农产品方面，12月USDA玉米全球产量调减，大豆调增；大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，短期关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作，中长期关注各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。建议关注相关标的：康农种业、荃银高科、大北农、隆平高科等。
　　宠物：外销方面，出口数据延续增长，据海关数据，2024年11月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+16.1%；内销方面，宠物消费市场延续较快增长。据派读宠物行业大数据发布的《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年城镇(犬猫)消费市场规模增长7.5%，达到3002亿元。建议关注相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。