投资要点：
　　货币资金面
　　本周（12.23-12.27，下同）共有16783亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购1096、641、4923、1063、1078亿元，期间累计投放5801亿元逆回购，周三投放3000亿元MLF，全周净回笼流动性7982亿元。本周资金价格分化，截至12月27日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.51%、2.14%、1.38%、1.8%，较12月20日分别变动-3.07BP、38.58BP、-3.06BP、23.14BP，分别位于21%、32%、15%、14%历史分位数。
　　本周资金主要融出方净融入规模增加。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（12.23-12.27）净融入129亿元，与前一周相比，净融入规模增加5411亿元。质押式回购交易量上升，日均成交量为7.98万亿元，单日最高达7.98万亿元，较前一周日均值下降8%。隔夜回购成交占比下行，日均占比为85.1%，单日最高达89.8%，较前一周的日均值下行2.07个百分点，截至12月27日位于40.8%分位数。
　　广义基金杠杆率下行。截至12月27日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.5%、190.3%、133.1%、106.3%，环比12月20日分别变动0.56BP、-11.53BP、1.07BP、-0.11BP，截至12月27日分别位于18%、1%、93%、66%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（12.23-12.27，下同）同业存单发行规模增加，净融资额为正。总发行量为9558.2亿元，较前一周增加859.5亿元；到期总量6720.5亿元，较前一周增加8.2亿元。净融资额为2837.7亿元，较前一周增加增加851.3亿元。
　　本周存单到期量增加。本周存单到期总量6720.5亿元，较前一周增加8.2亿元。下周（12/30-1/3）存单到期量230亿元。
　　本周票据利率上行。截至12月27日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.15%、1.12%、1.33%、1.3%，较12月20日分别变动50BP、103BP、43BP、55BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（12.23-12.27）现券主力买盘来自基金，净买入1542亿元，较前一周买入规模有所增加；现券主力卖盘来自城商行，净卖出1680亿元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券1542亿元，其中利率债增持809亿元，信用债增持257亿元，其他（含二永）减持6亿元，存单增持480亿元。本周理财净买入现券494亿元，其中利率债增持23亿元，信用债增持12亿元，其他（含二永）减持12亿元。
　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、数据选取与指数计算过程中存在偏差、流动性超预期变化。