行情回顾：盘面冲高回落，全周05合约收跌21元，现货维持震荡走弱，盘面升水现货。企业库存累至历史高位，现实依旧疲软，5-9价差同期低位，盘面近低远高，利好有限，当前弱现实且后续预期相对好一些，现货低估值仍有一定支撑，预计继续下跌空间有限，但上涨也未见较强驱动，短期维持震荡偏弱。
　　供应端：本周尿素企业开工77.67%，较上期跌2.51%，煤制开工小幅下行，气制开工加速下行。现货依旧偏弱，企业利润低位，亏损性减产增多，供应压力有望进一步缓解。
　　需求端：复合肥开工见顶回落，企业走货欠佳，成品库存同期高位，加上原料持续偏弱，市场信心不足，复合肥提振有限。三聚氰胺开工回升，受原料下跌影响利润有所改善，整体工业需求依旧偏弱。农业需求淡季，仅有小量刚需维持，出口仍未有明显变动。整体尿素需求维持低位水平。
　　库存：本周企业总库存量152.5万吨，环比增加5.32万吨，供需双弱格局，需求端萎缩更快，现货持续走低，市场信心不足，企业压力进一步增大。后续或仍有让利降库需求。库存的去化需要看到煤制装置的停车或需求端的明显好转。在企业利润进一步收缩背景下，后续预计通过企业降负荷以及出口的逐步放松来缓解国内压力。
　　小结：现货依旧疲软，企业利润低位，近期受保供稳价消息影响盘面与现货有一定支撑，但现实企业库存仍在走高，压力进一步凸显，现实仍是偏弱格局。需求端复合肥开工开始拐头向下，其他工业需求也整体偏弱，需求未见明显好转。总体来看，现实受高库存影响仍有压力，但尿素估值相对偏低，继续下跌空间有限，单边建议观望或在有明显回调之后关注短多机会。