【异动品种】生猪观点:屠宰需求饱和，猪价低位震荡信息:
　　(1）现货价格:据钢联，12月26日，河南生猪（外三元）价格15.58元/千克，环比变化-0.76%。
　　（2）期货价格: 12月26日，生猪主力合约收盘价12710元/吨，环比变化-0.66%。逻辑:冬至过后，下游屠宰需求高峰期过去，近日屠宰场日度屠宰量较冬至前小幅下滑。在年底集中出栏压力下，市场供需宽松，价格低位震荡。基本面来看:1）供应节奏上，母猪产能方面，农业部口径2024年10月全国能繁母猪存栏量环比继续增加，涌益、钢联样本点11月能繁母猪存栏量环比增加，目前行业产能扩张趋势尚未停止。按照从能繁母猪到商品猪出栏10个月的兑现节奏来看，预计2025年前三个季度，生猪市场整体面临较高的供应压力。仔猪环节来看，2024年3月~9月新生仔猪数量环比持续增长，按照6个月兑现周期推演，2025年一季度商品猪出栏量增加。10月~11月受到疫情扰动，新生仔猪数量环比小幅下降，商品猪出栏压力在2025年二季度可能出现阶段性缓解。但是全国母猪产能仍在增加，预计随着冬季疫情影响结束，新生仔猪或重新呈现增量压力。2)库存方面，临近年底，规模场、散户都在积极出栏，12月上、中旬出栏进度较快。3)短期来看:年底生猪集中出栏，当前体重仍旧偏高。冬至节气，下游消费进入高峰期，但是今年需求整体表现一般，生猪市场供需宽松，旺季不旺。4)长期来看，农业部口径2024年5月~10月全国能繁母猪产能持续增长，钢联、涌益口径能繁母猪从2024年自3月开始就持续增加。按照10个月的产能兑现周期推演，2025年开始生猪供应量将逐步增加，周期面临下行压力。但是节奏来看，冬季疫情对2024年10~11月仔猪存活产生影响，新生仔猪出现阶段性减少，预计影响2025年二季度商品猪出栏。2025年在供应增加的大背景下，可能存在压力的阶段性缓解。而后随着冬季疫情影响结束，且目前母猪存栏仍在增长，后续商品猪供应压力依旧存在。
　　操作建议:主力合约逢高空。
　　风险因素:养殖情绪、消费超预期变化、疫情、政策。