投资要点：
　　事件：12月24日，国家新闻出版署官网发布2024年12月国产网络游戏审批信息，共122款游戏获批，另有7款游戏变更审批信息，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括13款游戏。
　　国产版号获批数量环比继续增长，进口版号连续第三月发放，腾讯、网易、恺英等有产品获批。12月批次国产游戏版号共122款，相比11月（112款）略增，包括109款移动端产品（其中33款为休闲益智类），1款游戏机产品，1款客户端产品，9款双端产品和2款三端产品，网易《无限大》、恺英《古龙群侠录》《超级奇兵》《小兵打天下》《三国志霸王崛起》、神州泰岳《第七纪幸存者》、三七互娱《古籍修复师》《指尖像素城》、祖龙《迷失童话》、四三九九《造梦西游录》在列。另有7款游戏审批信息变更，其中网易1款移动端游戏更名为《军团战争》（原《墟土之争》）。同日发放进口游戏版号13款，包括网易《头号追击》、创梦天地《永恒轮回》2款客户端产品，腾讯《怪物猎人：旅人》、灵犀互娱《大航海时代：传说》2款双端产品及9款移动端产品。继10月发放15款和11月发放7款后，首次连续三月发放进口版号，推动游戏出海市场继续升温。
　　回顾2024年国内游戏市场，整体规模稳中有升，主机及小程序游戏市场增长亮眼。2024年，国内游戏市场收入3257.83亿元，同比增长7.53%，其中国内移动游戏市场规模2382.17亿元，同比增长5.01%，自主研发游戏方面，国内/海外市场收入分别为2607.36亿元/185.57亿美元，同比增长1.70%/13.39%，均创历史新高。主机游戏与小程序游戏市场增幅显著，其中主机市场收入44.88亿元，同比增长55.13%；小程序游戏市场收入398.36亿元，同比增长99.18%。
　　投资建议：版号供给稳定，我们对游戏政策乐观，在2024年市场稳定的基础上，我们看好2025年游戏行业的发展。具备优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，中长期来看，在游戏开发、发行、AI技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善，推荐恺英网络、姚记科技、完美世界、吉比特、三七互娱，受益标的巨人网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络。
　　风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升，政策监管风险。