核心观点：
　　AIDC数据中心资本开支加速，柴油发电机组供需缺口拉大。数据中心一般采用不间断电源（UPS）和柴油发电机组相结合，柴发作为紧急备用电池组提供用电保障，一般采用1.6-2MW功率。柴油发电机组的可靠性和稳定性直接关系到数据中心的电力安全，根据施耐德电气官网，发电机组在数据中心建设成本中占比约5%-10%。字节等云厂商明年有较为积极的资本开支扩张计划，叠加单机柜功率提升，预计3-5年维度国内柴油发电机组有较大的需求增长潜能。
　　AIDC比传统IDC电力要求更高，柴油发电机组进入供不应求状态。发电机组由柴油发动机、发电机、控制系统构成，其中发动机是发电机组最核心部件，也是壁垒最高的环节。传统IDC单机柜功率密度通常在4~8千瓦之间，可装载的服务器设备数量有限，算力密度相对较低；新型AIDC单机柜功率密度通常在20~100千瓦之间。由于下游资本开支放量，发动机外资龙头订单迎来高增，根据三菱重机财报，2024H1的能源系统收入同比+71%，订单同比+225.6%。
　　外资品牌占据主导地位，产能紧缺背景下格局或有望改变。发动机的外资品牌包括康明斯、MTU、卡特、三菱等，国内品牌以潍柴和玉柴为主。由于AIDC对发动机可靠性要求很高，过去AIDC基本只使用外资品牌，国产商验证和进入白名单的难度较大。而随着下游AIDC建设需求旺盛，几家外资厂商排期拉长，未来几年供需缺口明确，但外资基本没有扩产意愿，因此缺口部分的产能有望主要由国内厂商填补，带动国产商实现0-1突破。发电机组OEM国内厂商包括潍柴重机、科泰电源、泰豪科技、苏美达等，其中潍柴重机的发电机组使用潍柴动力发动机。
　　投资建议：重视产业趋势的重大变化和国产突破新机遇。建议关注：发电机板块受益于国产替代加速、中速机部分受益内河船舶更新补贴，双主业均周期向上的潍柴重机；受益于行业资本开支放量和扩产的OEM厂商科泰电源、泰豪科技等。
　　风险提示。下游AIDC资本开支波动；国产品牌发动机验证及替代进度不及预期；供应链价格波动。