投资要点：
　　o3系列推理模型发布，在多个基准超越o1。当地时间12月20日（直播第十二天，也是最后一天），根据腾讯科技官微，OpenAI正式发布了o3系列模型（o2由于可能存在的版权/商标冲突被跳过），包括o3和o3-mini。o3是一个非常强大的模型，在编码、数学以及ARC-AGI基准测试等多个基准上超过了此前的o1模型（o1得分25%，o3得分87.5%)。o3-mini是o3更经济高效且性能导向的版本，在成本和延迟方面比o1-mini低得多，同时提供类似的功能。
　　o3在多个领域测试中表现优异。SWE-Bench测试：71.7%——o1得分48.9%；Codeforces评分：2727——相当于全球人类程序员编码竞赛中，排名第175位；AIME：96.7%——意味着在数学测试中只错1道题；博士水平的科学问题（GPQA）：87.7%——博士生一般得分70%；最难的前沿数学测试：25.2%——其他模型没有超过2%，数学天才陶哲轩说该测试“可能难住AI好几年”；ARC-AGI：87.5%——o1得分25%。
　　 o3编程实力强大，CodeForces评分超越大部分人类。在全球顶尖的编程竞赛平台CodeForces上，o3系列模型展现了其卓越的编程能力。o3在CodeForces中的评分高达2727，超越了大部分人类程序员。目前，只有不到200名顶级人类程序员能达到或超过这一评分。这一成绩不仅证明了o3在编程任务上的强大实力，也显示了其在解决复杂算法问题时接近甚至超越人类的潜力。
　　o3在ARC-AGI测试中远超o1水平。ARC-AGI（人工通用智能评估基准）测试旨在评估AI系统在面对未见过的新任务时的适应能力，其核心在于其设计的任务往往需要深度逻辑推理和创新思维，这使得它成为评估AI系统通用智能能力的重要工具。o3系列在这一测试中取得了显著的成绩，在高算力配置下，o3达到了87.5%的得分，而在低算力配置下也取得了75.7%的优异成绩。这一成绩远超o1系列，后者在同一测试中的得分仅为25%。
　　 o3数学能力突出，打破EpochAIFrontier Math测试记录。EpochAIFrontierMath测试被誉为当今最具挑战性的数学基准测试之一，涵盖了最新的前沿数学问题。著名数学家陶哲轩（Terence Tao）对此评价道：“这项测试可能会让AI难住好几年。”然而，o3在这一测试中突破了以往的记录，解决了25.2%的问题，而其他模型的得分均未超过2%。这一成绩不仅证明了o3在数学推理方面的强大能力，也展示了其在处理高度复杂和抽象问题时的潜力。
　　我们认为，o3是推理模型的重要进展，2024年9月，OpenAI发布o1，12月5日（直播第一天），OpenAI又官宣了o1 Pro，然后在半个月后的12月20日，o3正式发布。o3强大的技术水平已经说明，目前AI已经在部分细分领域实现“超越绝大部分人类”这一目标，AI的实用性已经得到了验证。而且，从过去几年GPT系列模型在ARC-AGI测试该测试的分数来看，AI的发展远远还没有到“停滞”的状态：GPT-2 (2019): 0%；GPT-3 (2020): 0%；GPT-4 (2023): 2%；GPT-4o (2024): 5%；o1-preview (2024): 21%；o1 high (2024): 32%；o1 Pro(2024): ~50%；o3 tuned low (2024): 76%；o3 tuned high (2024): 87%。
　　我们判断，OpenAI十二天的直播，更像是一次信号，让我们了解到AI的可用性、易用性以及好用性以外，也彰显了AI未来巨大的潜力，让我们相信，也许我们真在亲身经历着新一轮名为“AI”的技术革命，AI的发展，仍行以致远。
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　　风险提示：AI技术发展不及预期，AI应用落地不及预期。