行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　非银跨年资金边际收敛，国债期货震荡走低。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率短升长降，主要受非银资金面收敛影响，十年活跃国债收益率下行幅度在2.5bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率下行2.4bp至1.716%。
　　资金市场：
　　银行间资金面宽松但非银跨年资金明显抬升,央行公开市场转为净投放，今日有806亿元逆回购到期，央行开展了1063亿元逆回购操作，实现净投放257亿元。资金利率多数回升，其中银存间隔夜加权小幅回升约1.6bp至1.39%，跨年的7天回升约4bp至1.6%附近，但全市场R回购利率尤其是跨年的7天资金大幅回升，银行-非银流动性分层有所加剧。中长端资金边际收敛，今日1年AAA同业存单加权发行利率回升约5bp至1.69%附近。利率互换利率较昨日小幅回落。
　　结论：
　　12月政治局会议再提“适度宽松货币政策“点燃债市做多行情，但短期利率下行过快或已透支未来降息预期，且目前10年国债与资金端的套利空间已经不大或将逐渐减弱机构配置需求，短期利多支撑力度不足而高位回调风险较大，近期监管发力和供给预期再起就起到负面压制，若后期宽松力度不足、供给压力快速抬升，可能导致市场继续回调。整体来看债牛基础虽未变但短期存在高位持续回调风险，特别是临近跨年、资金面波动可能加大并成为债市主要影响因素，本周MLF续作和公开市场投放大幅缩量就得到兑现，年末降准或将落空，近几日银行-非银流动性分层也有所加剧，短期资金面压力可能继续打压债市尤其是短端品种的追高意愿。