事件描述
　　截至12月19日，全国电动自行车实现售旧、换新各102.3万辆，带动新车销售27.3亿元。其中：9月、10月、11月以旧换新数量分别为1.6万辆、29.1万辆、34.1万辆，12月1日至19日达37.5万辆，进度仍在持续加快。
　　事件评论
　　电自以旧换新模式逐步跑通，参与范围不断扩大，进度加快。根据新华网统计数据，全国电动自行车以旧换新参与范围正不断扩大：1）参与主体增加。全国电动自行车以旧换新参与门店的数量从10月初的2.6万家增长57.7%至目前的4.1万家。2）活动数量增多。各地电动自行车以旧换新活动数量由10月初的532场增长564.3%至目前的3534场。3）覆盖范围扩大。目前，全国31个省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团均已开展电动自行车以旧换新工作，除少数禁行地区外，基本实现地市全覆盖。从以旧换新拉动效果看，截至12月19日，全国电动自行车实现售旧、换新各102.3万辆，带动新车销售27.3亿元，其中：9月、10月、11月以旧换新数量分别为1.6万辆、29.1万辆、34.1万辆，12月1日至19日达37.5万辆，进度持续加快，且当前通过以旧换新回收的老旧电动自行车中，铅酸电池车型占比约85%，同步销售新车中，铅酸电池车型占比约96%。
　　各地因地制宜解决以旧换新“堵点、痛点”，补贴流程继续优化。此前，由于电动自行车以旧换新涉及“链条长、环节多”，预计消费者、经销商以旧换新参与意愿受到一定影响。全国电动自行车安全隐患全链条政治工作专班于2024年11月17日发布《关于电动自行车新标准实施后有关工作提示的函》，在优化以旧换新流程方面：该函指出各地商务主管部门要在现有以旧换新实施方案的基础上，进一步优化工作流程，补贴发放不以新车上牌为前提，简化补贴发放程序，加快审批进度，尽量缩减补贴流程时间，提升消费者参加以旧换新意愿。目前，各地因地制宜，陆续针对以旧换新补贴流程开展优化措施。比如：湖北省针对旧车申报困难问题，取消了售旧、购新、新车上牌需为同一消费者的限制，并将参与活动商户从电动自行车销售企业扩大至个体经营户；河北省为加快对承办单位的资金拨付进度，全省商务部门加强对审核工作的跟踪指导，不断优化审核流程，提高审核效率；江西省联合公安部门补登记实现无牌电动自行车确权，鼓励销售门店政策图解、价格公示、监督电话“三上墙”；江苏省协调有资质的汽车回收企业开展老旧电动自行车回收，畅通工作链条等。预计电动自行车以旧换新流程将在全国范围内逐步实现全面优化。
　　电动自行车以旧换新政策有望在2025年延续，期待龙头α与行业β的共振。短期来看，电动两轮车新3C认证带来的去库影响基本消化，11-12月行业动销有所回暖，不过年内经销商库存仍偏低位运行。此外今年全国各地已逐步跑通、优化电动自行车以旧换新流程。展望2025H1，伴随春节后旺季来临，若电动自行车以旧换新政策进一步延续，预计行业需求提振弹性可期。中期来看，电动自行车行业规范条件（抬高中小厂商进入壁垒）、新国标修订（对供给端加大限制，加速中小产能出清）、以旧换新消费补贴（释放替换需求）等三重政策利好下，预计行业需求和集中度均会提升，看好电动两轮车行业龙头2025年在低基数、低库存背景下迎来行业补库、销售提速&份额提升。
　　风险提示
　　1、政策执行力度不及预期；2、原材料价格大幅波动；3、市场竞争格局恶化。