报告要点
　　2024年，红枣期货价格呈现一路下行趋势，主要原因是23/24产季红枣减产导致枣价持续走高，达到近五年高位，虽红枣入库、节日备货氛围、宏观提振下对红枣价格有阶段性提振，但红枣终端消费低迷的背景下，旺季购销相对往年同期来说较为清淡，加之24/25产季红枣丰产落地，供增需弱背景下，产区价格高开低走，客商在23/24产季整体利润偏低，采购心理较为谨慎，仓单成本估值重心预计下移，期价估值围绕仓单成本修正。
　　展望后市，供应端，24/25产季红枣较23/24产季恢复性增产，目前新疆灰枣下树尾声，产区采购进展加快，但由于采购成本、质量问题出现，产区原料收购价格高开低走，跌幅较为明显，客商当前挑选好货进行收购，好货价格维持，预计一般货后期价格或有松动可能，同时随着新季红枣大量上市，市场供应过剩局面维持。需求端，本年度红枣收购价格高开低走，随着天气转冷市场滋补类需求或得到提振，加之节日临近红枣走货加快，需求或存在改善的可能，但由于下游整体对新季成品采购积极性一般，旺季购销相对于往年同期来说较为清淡，需求端整体表现相对疲软，市场采购氛围下降，需求出现大幅度改善的可能性偏小。
　　逻辑方面，目前处于红枣传统消费旺季，随着天气转冷，市场滋补类需求或回升，但由于本产季上市推迟，导致旺季季节性有效销售窗口时间缩短，同时随着灰枣上量，销售价格或进一步下调，期价大幅上行可能性较小，短期维持震荡运行，在供增需弱的格局下，中长期维持偏弱运行，向下以寻求需求端支撑。
　　风险点：红枣市场消费情况；现货价格走势；宏观政策出台；新年度天气情况；