资讯
　　2024年10月4日，俄铝宣布计划到2030年将位于西伯利亚的Boguchansly电解铝厂产能翻倍至60万吨。然而，11月26日公司发布公告称，由于全球氧化铝价格飙升以及国内需求放缓，将削减6%的电解铝年产量。对此，SMP获悉，公司并不是削减现有产能，而是取消了此前的扩产计划，未来几年年产能得维持在450万吨左右，与近年来的生产水平保持一致。
　　氧化铝，电解铝
　　1)上游:山西多数矿和河南露天矿仍未复采，桑加山西至25年3月底开展非法采矿行动，或使国内铝土矿难改供给偏紧状态而价格趋涨，促中国企业积极寻求进口铝土矿，或使国内铝土矿12月生产(进口)量环比增加(楷加)，使澳洲和几内亚铝土矿现货供给偏紧而以执行长单为王致价格持稳或上涨，但阿联酋环球铝业Ea所属铝土矿11月被几内亚暂停出口或影响中国约5酬铝土矿进口量，中国港口铝土矿到港(库存)量较上周减少(增加)﹔北方环保政策影响部分氧化铝焙烧环节使晋鲁及中国氧化铝产能开工率较上周下降，山东汇宏10和12月分别投产100万吨氧化铝产能，广西华昇二期200万吨氧化铝产能10月30日投料试车但或于24年12月和25年一季度分别正式投产10o万吨，或使中国氧化铝12月生产量环比增加，山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3100和80元/吨左右，河南国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为8200和4100元/吨左右，印EPTEAT旗下氧化铝厂9月24日投产100万吨产能并将于25年2月达到满产，力拓旗下Cladstone氧化铝厂因昆士兰天然气管道破裂而傅产产能或于24年底天然气供给恢复正常，美国铝业位于西湖Finjarra氧化铝厂470万吨产能与雪佛龙达成10年天然气供给协议且2028年生效，进口亏损趋凝增大氧化铝进口量，或使国内氧化铝t月进口量环比增加，使国内港口氧化铝库存量较上周减少，海外废铝采购竞争激励但新增废铝进口型号需征1.5%关税，马来西亚港口9月以来清关受阻影响废铝出口，国内北方雨雪天气致废铝回收量减少，或使中国废铝12月生产量（进口量》环比减少《增加》，废铝未来供给顽季节性收紧，再生铝合金和压铸厂等利废企业因盈利较差而刚需采购为主﹔河南某电解铝厂11月开始停槽技改或影响7-8万吨产能，四l川l2o.5万吨电解铝产能因祜水期和高成本而开启检修，广西某电解铝企业12月上旬减产10万吨产能以便于25年1月进行技改，内蒙古华云三期42万吨电解铝产能已港产17万吨剩余25万吨仍待包铝减产，新疆农六师搬迁准东项目2o万吨黑换产能于16月部分投产，六盘水双元铝业2万吨电解铝技改产能或12月全部通电启槽，中铝青海电解铝t0万吨产能或子12月投产，或使国内电解铝12月生产量环比增加，国内电解铝理论加权平均完全本为21500元/吨左右，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业并或于25年6月投产﹔俄罗斯铝业因生产成本过高而取消扩产并保持450万吨产能，新西兰Tivai Point电解铝厂因电力短缺而减产的34.5万吨产能已于9月底结束且25年二季度恢复正常产量，印尼华青铝业二期25万吨电解铝产能于10月通电启槽9万吨而剩余产能延期投产，马来西亚齐力铝业32万吨电解铝产能于24年11月开始复产，或使国内电解铝12月进口量环比增加﹔进口窗口关闭或限制中国电解铝进口量，使中国保积区电解铝库存量较上周增加﹔中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周减少﹔伦金所电解铝库存量较昨日减少﹔以上说明国内电解铝社会库存量趋降而可流通现货偏紧。
　　2）下游:传统消费淡季使下游需求趋弱，使中国铝棒龙头企业产能开工率较上周下降，中国主流消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周增加﹔传统消费淡季来临引导国内需求预期趋弱，使中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中铝型材《建筑型材华东赶工订单稳步生产但华东部分企业主动减少产出;新能源汽车存促销计划使订单持稳运行，光伏型材因下游组件排产下降而订单明显走弱）、铝板带《河南环保检查使多家铝板带企业进行设备检修，多家铝板带企业反馈部分海外订单因失去价格优势而放弃》、铝箔（抢出口需求祧去和传统消费淡季来临使包装箔和空调箔等海内外需求趋弱)产能开工率较上周下降﹔铝线统《在手订单积压但新增订单趋减，国网省网交付订单渐近尾声，新能源并网订单稍显乏力使12月光伏组件排产预期走弱》、原生铝合金《原生铝合金企业为维持市场份额和完成铝水合金化比例任务而维持原有生产节奏》、再生铝合金(汽车厂商为完成年度目标或为再生铝企业提供订单，废铝供给不足限制再生铝厂开工》产能开工率较上周持平﹔以上说明国内电解铝下游刚需或逢低采购使现货成交好转。
　　【交易策略】
　　因此，供给偏紧推升进口与国产铝土矿价格，北方环保政策致氧化铝产能开工率下降，国内电解铝产能存投复产和补库预期，但是西南部分电解铝厂检修预期抑制采贮需求，或使氧化铝价格易跌难涨，建议投资者逢反弹布局空单，关注4200-4400附近支挥位及4800-5000附近压力位,（观点评分:-1)
　　美联储明年