经济周期规律，目前或处于经济复苏的初期
　　●商品价格与通胀相关，而CPI和PPI的运行周期属于落后指标，生产者对大宗商品价格更加敏感，商品的价格见底往往是经济复苏的标志。
　　●商品价格和库存周期又可能反作用于宏观经济周期；大宗商品往往在经济过热和滞胀时期中表现较优。
　　复盘：商品价格与经济周期表现
　　●大宗商品兼具商品/工业属性与金融属性，部分品种还涉及货币属性和政治属性等。衰退时期，贵金属表现相对占优；铜更多反映预期；原油通常反映实际通胀。自2000年初以来，原油、黄金、铜的价格CAGR分别为4.2%、9.7%、6.8%。
　　●油价是经济的晴雨表。原油虽然受供给、地缘政治、技术进步等因素影响较大，但是长期价格仍然与需求关联度高。在经济过热和滞胀阶段表现相对强于其他品种。自2000年以来，油价见底往往是经济复苏的标志。
　　风险提示
　　●上游原材料价格暴涨或者暴跌风险。中国仍是主要资源品的进口国，当产品价格暴涨时，推高国内下游的使用成本；当价格出现大幅下跌时，原料的库存将会有跌价损失，影响到企业的当期利润。
　　●美联储降息放缓，以及日本货币回归正常化的风险。如美联储降息放缓，或者日本货币政策回归正常化；引发资金回流，对于外汇形成压力，国内降息空间缩小，对国内的货币刺激政策形成影响。
　　●国内房地产需求下行，社会消费不足的风险。2024年1-10月份，全国房地产开发投资同比下降10.3%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.4%。由于房地产的产业链带动商品的需求量较大，消费和出口能否弥补房地产投资下滑带来的风险。
　　●海外需求下跌，影响产品出口的风险。中国始终保持着贸易顺差，出口也向高端装置制造方向发展。但是欧美等主要发达经济体仍然存在着衰退的风险，从而影响到海外市场的需求。