事件：
　　中共中央政治局于2024年12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。
　　核心观点：
　　在今年9月至10月连续推出一揽子政策、经济数据接连好转之后，本次政治局会议再次“空中加油”，无论是政策方向还是程度都超出市场预期：一是提前官宣经济目标完成，引领预期曲线，刺激实体部门早做规划、提升目标；二是政策方向超预期，要加强超常规逆周期调节，货币政策十四年来首次转向“适度宽松”；三是“提振消费”为明年工作第一重点，通过“稳住楼市股市”稳定居民资产负债表，通过“两新”、化债等优化现金流量表将是两大主要方向。
　　一、对经济增长诉求超预期：提前官宣、目标5%
　　会议首先提及“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”，也即5%左右的增长目标可顺利完成。参考过往，在全年收官之前，顶层会议直接定调、“提前官宣”全年经济目标完成并不多见，这也符合新闻稿中提到的“加强预期管理”，指向决策层意图引领预期曲线走在实体部门和市场前面，从而引领实体部门在节奏上提前规划预算、在规模上提升支出目标。
　　由于今年四季度数据尚未发布，参考前三季度累计GDP增速4.8%，我们倒算下来预计四季度GDP增速将位于5.4%左右，不仅处于当前市场的预期上沿，也处于2023年二季度以来的高点。参考过往历史来看，在当季经济增速出现显著好转之时，政治局会议对于经济增长的诉求往往会淡化、或以夯实存量政策为主，并保留政策空间。
　　而在四季度经济增速向好回升的基础上，会议依然强调要“推动经济持续回升向好”，并将其落脚于“为实现‘十五五’良好开局打牢基础”。从这点来看，明年经济增速目标大概率会继续定于“5%左右”。我们在2025年宏观年度展望报告里提到，从必要性而言，短期为解决就业高峰，长期为满足远景规划，需保证经济增速维持在5%左右水平，留下缓冲空间（详见我们于2024年11月17日外发的报告《乘风破浪，扬帆起航——2025年宏观年度展望报告》）。
　　风险提示
　　政策落地节奏不及预期，国际地缘政治局势发生重大变化。