事项：
　　10月全球轻型车销量约703万辆、同比+4.0%、环比+4.1%，海外合计约412万辆、同比+1.3%、环比+1.2%，其中北美161万辆、同比+9.1%、环比+11%，欧洲约132万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，中国291万辆、同比+8.0%、环比+8.6%。
　　11月速报：据Marklines，估计11月北美轻型车销量同比+10%，欧洲-3.0%。
　　评论：
　　海外轻型车销量同环比双增。10月海外轻型车合计约412万辆、同比+1.3%、环比+1.2%。具体各地区：
　　1)北美：10月161万辆、同比+9.1%、环比+11%，因美国今年10月销售天数同比多2天，剔除销售天数影响后估计美国10月123万辆、同比+1.6%，随2025款新车型推出以及纯电去库加大激励力度，表现超预期。
　　2)欧洲：10月约132万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，9月降息后同比降幅进一步收窄，但高车价、对经济复苏担忧依旧。
　　3)南美：10月34万辆、同比+18%、环比+10%。
　　4)东亚：10月35万辆、同比-0.7%、环比-5.3%。
　　5)东南亚：10月32万辆、同比-23%、环比-9.5%。
　　6)中国：10月291万辆、同比+8.0%、环比+8.6%，8月中下旬政策加码后延续亮眼表现。10月狭义乘用车出口46万辆，同比+10%、环比+2.0%。
　　7)新能源：10月全球电动车销量约180万辆、同比+37%、环比+6.2%。其中，海外合计约44万辆、同比+7.1%、环比-7.0%；10月北美电动车销量16万辆、同比+16%、环比+11%，欧洲约25万辆、同比+2.0%、环比-15%，中国135万辆、同比+50%、环比+11%。
　　8) 11月数据速报：据Marklines，估计11月北美轻型车销量同比+10%，欧洲-3.0%，其中德国/法国/西班牙/意大利/英国同比分别-0.5%/-13%/+6.4%/-11%/持平。
　　预计海外轻型车销量2024年4952万辆、同比+0.7%，2025年5083万辆、同比+2.6%。我们判断：
　　1)北美：结合10月、11月超预期表现，预计2024年销量同比从+0.6%上修至+3.2%；预计2025年销量同比+3.0%。
　　2)欧洲：随货币政策松绑以及价格相对亲民的电动车陆续上市，预计2024年销量同比从-1.7%上修至+0.6%；但仍需考虑消费者信心恢复缓慢与特朗普上任后潜在关税风险，预计2025年销量同比+1.5%。
　　3)中国：政策加码后销售表现改善延续，我们对2024年批发增速预测从+4.1%上修至+4.5%；预计2025年销量同比+8.0%。
　　4)新能源：预计海外电动车销量2024年515万辆、同比+3.3%，2025年563万辆、同比+9.3%。
　　投资建议：10月海外轻型车销量同比增速由负转正，北美增速超预期，欧洲同比降幅进一步收窄，预计2024年海外销量同比+0.7%、2025年+2.6%。短期海外汽车消费相对较弱，但中长期自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H，建议关注零跑汽车。零部件可把握汽零EPS增长的投资机会，重点关注细分龙头企业，推荐新泉股份、豪能股份、拓普集团、星宇股份、敏实集团、继峰股份等。
　　风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。