24年Q3收入+20%至114.4亿美元：24年Q1收入同比+20%至114.4亿美元，2023年Q3出售奥氮平产品组合(Zyprexa)权利带来的14.2亿美元收入，如果不包括奥氮平收入，则Q3总收入增长42%，全球销量增长36%,销量增长主要得益于Mounjaro和Zepbound的增长,但是非GLP-1产品的收入也增长了17%（包括肿瘤学、免疫学和神经科学产品组合）。有利的产品组合和价格致使毛利率同比+0.6个百分点至81.0%，研发费用同比+14%至27.3亿美元，研发费率同比-1.5个百分点至23.9%，因收购Morphic公司（α4β7整合素小分子）导致收购在研项目研发费用达28.3亿美元。销售管理费用同比增长16.4%至21.0亿美元，S&GA费率同比下降0.6个百分点至18.4%。综上所述，公司GAAP净利润同为9.7亿美元，EPS为1.07美元，24年1季度公司分红10亿美元。
　　各版块表现情况：1、代谢板块：24年Q3收入同比增长57%至74.1亿美元，其中替尔泊肽Tirzepatide收入增长210%至43.7亿美元，其中降糖版Mounjaro在美国总处方市场份额（TRx SOM）为34%，减肥版Zepbound总处方市场份额43%。FDA已将替而泊肽从药物短缺数据库中删除，为期176周的SURMOUNT-1研究显示tirzepatide将患有糖尿病前期、肥胖或超重的成年人罹患2型糖尿病的风险降低了94%。另Zepbound在头对头试验中优于Wegovy (semaglutide)，平均减重20.2% vs.13.7%。2、神经科学板块：因去年同期出售奥氮平的影响，Q3收入同比-80%至3.5亿美元，Q3美国、日本和英国批准公司阿尔兹海默症药物Kisunla，Kisunla通过改良滴定法将ARIA-E（脑水肿）的发生率从24%降低至14%。3、免疫板块：Q3收入同比增长20%至11.9亿美元,其中Taltz（IL-17A）由于价格和需求增加，其Q3收入+18%至8.8亿美元，FDA本季度批准Ebglyss(IL-13)的中重度特应性皮炎适应症上市。4、肿瘤板块：Q3收入同比增长28%至22.3亿美元,其中Verzenio（CDK4/6）受早期乳腺癌指征的推动，其收入+32%至13.7亿美元。5、其他板块Q3收入-5%至2.6亿美元。
　　目标价981.8美元，买入评级：公司预计Q4收入增长达50%，全年收入454-460亿美元，EPS 12.1-12.6美元。我们假设WACC为7%，永续增长为3.0%进行DCF估值，测算得出合理估值为9320亿美元，对应目标价981.8美元，较现有价格有18.8%上升空间，给予买入评级。