核心观点
　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2024年11月29日美国原油商业库存4.234亿桶，周减少510万桶；汽油库存2.146亿桶，周增加240万桶；馏分油库存1.181亿桶，周增加340万桶；丙烷库存0.96032亿桶，周减少66.2万桶。美国原油产量及钻机数：2024年11月29日美国原油产量为1351.3万桶/天，周度增加20万桶/天，较一年前增加41.3万桶/天。12月6日美国钻机数589台，周度增加7台，年减少37台；加拿大钻机数194台，周减少11台，年度不变。其中美国采油钻482台，周增加5台，年减少21台。
　　价格变化：
　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为二氯甲烷（上涨5.0%）、DMF（上涨4.9%）、石油焦（上涨4.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌7.9%）、天然气（下跌7.8%）、蒽油（下跌6.2%）。
　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为维生素B1（上涨16.9%）、天然气（上涨16.5%）、硫磺（上涨12.9%）；跌幅前3名为：液氯（下跌50.2%）、二乙醇胺（下跌16.9%）、SBS（下跌14.5%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨91.3%）、PTMEG价差（上涨26.3%）、炭黑价差（上涨23.1%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌60.2%）、苯乙烯（下跌33.7%）。
　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为MTO价差（上涨111.4%）、六氟磷酸锂价差（上涨88.7%）、甘氨酸-氯乙酸价差（上涨44.2%）；跌幅前3名为：PTA（下跌43.3%）、油头乙二醇价差（下跌33.9%）、双氧水价差（下跌33.3%）。
　　投资建议与投资标的
　　特朗普胜选，但油价预期仍不明朗，市场以偏空为主，导致市场对于石化化工行业仍偏谨慎。同时市场风格有所转变，我们风险偏好略有降低，因此主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。
　　推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。
　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。
　　推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。
　　建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性。
　　风险提示
　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。