主要观点
　　第一个超预期——2024年全年经济发展目标将完成
　　通稿提及：“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”，即5%左右的增长目标可顺利完成。对此的理解：预计四季度GDP增速为5.2%-5.5%，我们于十月报告《【华创宏观】大幅上修四季度增速预期——10月经济数据前瞻》曾提及大幅上修4季度增速预期。
　　第二个超预期——稳住股市楼市
　　通稿历史首次提及“稳住楼市股市”，历史上仅有2018年谈及“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”。本次会议将楼市股市定位提高，且有“稳定”这样的明确表态。理解：我们总结当下经济问题的核心矛盾是以股价、房价、PPI为代表的预期、财富和经济三大领域的螺旋交织偏弱（具体逻辑可参考年报《【华创宏观】解开三螺旋——宏观2025年年度策略报告》）。从工作抓手和见效快慢的排序而言，预期和财富应领先于经济。资本市场作为预期中的“预期”，定价最为领先和灵活，股市稳住是所有预期稳住的第一步。房市作为中国居民部门最大的存量资产，房市稳住了，居民存量资产负债表才可稳定，存量变化是流量变化的基础，是激活内需的第一步。因此稳住股市楼市是稳定整体经济和预期的抓手。
　　第三个超预期——货币政策定调十年大变化
　　从2012年以来，货币政策的定调一直是“稳健”的货币政策，此次会议定调为“适度宽松”的货币政策，对于货币政策而言，2025年降息降准皆可期待，必将有落实之呼应。
　　第四个超预期——加强“超常规”的逆周期调节
　　通稿提及：充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。
　　理解：超常规这样的突破性词汇，政治局会议中较少出现，历史上只有对脱贫攻坚战有类似的表述，表明中央的决心。2015年针对脱贫攻坚战的部署有提及，“采取超常规举措，拿出过硬办法，举全党全社会之力，坚决打赢脱贫攻坚战”。2018年提及“对打赢脱贫攻坚战作出一系列重大部署，采取了一系列超常规的举措，构筑了全党全社会扶贫的强大合力”。此次对于逆周期调价使用了“超常规”，那就意味着后续很多政策可以具备突破、创新、大胆的空间。打开政策想象度，不能简单线性外推。
　　第五个超预期——扩内需排序提前，民生保障加码
　　通稿比对：正文第三段往往是部署的总纲型段落，2023年12月的排序是：财政货币、科技产业、扩内需、高质量、扩大开放、化解风险、三农及城乡融合、生态文明、民生保障（尽力而为、量力而行）。2024年12月的排序是：财政货币、扩内需、科技产业、改革、扩大开放、化解风险、城乡融合、绿色转型、民生保障（加大保障和改善力度）。
　　理解：首先，扩内需排序靠前，证明决策对扩内需、提振消费重视排序有所提升；其次，民生保障的措辞有重大变化，表明2025年民生保障有加力的确定性，托幼、养老、教育、生育有望看到增量惠民政策的响应和落地。
　　风险提示：
　　房价下跌，外部压力加大。