引言
　　浙商证券研究所预计2025资本市场将“无限风光||在险峰”：
　　——尾部风险化解和货币总量宽松，估值抬升先行。
　　——财政渐进加码和预期修复缓慢，盈利改善滞后。
　　—— 2025年A股大盘小盘风格均衡，成长周期占优。
　　作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，
　　换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
　　特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2025年度策略观点。
　　风险提示
　　（1）原材料价格反弹：原材料成本占家电企业营业成本比重较大，若面板、芯片、金属原材料等价格大幅度回弹，将影响板块公司的盈利水平。
　　（2）全球经济下行超预期：家电属于可选消费，若宏观经济周期下行，全球居民消费水平下降，则导致家电行业整体的需求低迷。
　　（3）汇率波动：部分公司海外收入占比较大，人民币汇率波动会对其收入和盈利造成影响。
　　（4）地产周期下行：大家电属于地产后周期消费，地产周期下行或导致家电消费需求下行。
　　（5）市场竞争加剧：部分家电产品同质化竞争严重，若消费需求不及预期或库存处于相对高位，或新进入者参与市场竞争，都会导致行业竞争格局恶化。