棉花：
　　1、基本面：ICAC:12月报中性略偏空。海关：10月纺织品服装出口同比增长11.9%。10月份我国棉花进口11万吨，同比下降18万吨；棉纱进口12万吨，同比减少29.41%。农村部11月24/25年度：产量572万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存817万吨。中性。
　　2、基差：现货3128b全国均价15196，基差1301（05合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：中国农业部24/25年度11月预计期末库存817万吨；中性。
　　4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。
　　6：预期：棉花01临近交割期，交易切换至05合约。当前消费淡季，外贸订单偏少，部分企业年前提前放假。美新总统即将上台，关税不确定性增加，市场情绪低落，目前05合约跌破前期横盘震荡区间，短期震荡偏弱走势。