铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.43%，沪铅主力收盘与前一日上涨0.91%。
　　基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，11月原生铅炼厂开工相对平稳，进入12月，部分炼厂有年底常规检修安排，开工及产量或将下滑；再生铅炼厂开工受原料及天气环保管控影响较大，生产不稳定性较大；下游消费来看，随着各地大幅度降温，电动自行车蓄电池更换市场需求减弱，企业订单缩水，部分生产企业出现减产或短期放假情况，汽车类蓄电池订单及开工尚可。
　　整体来看，江西、广东地区原生铅炼厂进入检修状态，安徽、河南等地区前期环保限产再生铅炼厂复产，现已基本恢复正常，对原料废电瓶需求旺盛，但报废淡季回收量有限，炼厂为补充原料库存抬高报价，现主流到厂价已破万，但企业原料库存仍在下滑，不排除后续将有部分产能因原料限制而下调开工，供给端增量明显，但需求端维持前态，暂无大量备库，供需面矛盾并不突出，临近交割，铅市库存或再度累积，铅价高位回落风险较大，关注后续再生铅炼厂生产情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.85%，沪锌主力合约收跌0.22%。上海地区锌锭升水较前日上涨460元/吨至510元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-10元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至430元/吨。
　　下游消费来看，各板块开工涨跌不一，其中，镀锌板块两级分化，大厂订单仍较为旺盛，但小厂订单明显回落，且出口订单有所减少，开工整体下滑；压铸锌合金方面，前期因高锌价被迫减产企业，为交付年底长单，开始采买生产，带动开工整体有所回升，但终端市场需求暂无明显好转；氧化锌板块前期发生故障的企业上周开工恢复，但近期有部分企业因高锌价利润不佳选择调低产量，开工小幅下滑。原料端备库情况来看，因矿端偏紧格局未改，且加工费持续低位，反弹之路缓慢，加之市场预期明年矿端偏紧格局将有所缓解，部分炼厂为减少亏损备库积极性不佳甚至放弃冬储，原料采买以保障正常生产为主，北方部分库存水平相对较高的炼厂主因其开工不高，若后续提高出产，冬储压力将进一步增强。
　　随着多头资金止盈离场，锌价冲高回落，考虑锌市矿端及顶端供给矛盾尚存，且下游逢低采买尚可，加之冬储原料偏紧支撑，基本面偏暖，预计锌价下方空间有限，回落至前期震荡区间后或维持高位整理。