旅游投资企业定义及特征
　　旅游投资企业是指从事旅游项目投资的企业，通过投资、招商、规划、开发、建设、经营和管理旅游资源，以促进旅游业的发展。2010年前后，随着旅游行业的快速发展，各省纷纷成立旅游投资集团企业，旨在通过整合区域内旅游资源，推动旅游产业的升级和转型，同时促进地方经济发展。近几年，旅游投资集团呈现下沉趋势，市级、区县级平台整合速度加快，多数企业承担区域内旅游资源的运营管理、景区及其他类型基础设施建设的职能。
　　本文梳理了市场上有存续公募债券的62家旅游投资集团企业（不完全统计），包括中央企业2家，省级企业15家，地市级企业30家和区县级企业15家。根据企业主营业务情况进行划分，主要分为两大类，旅游投资经营类企业和旅游投资开发类企业，不同类型企业具有不同的特征。
　　1.旅游投资经营类企业
　　旅游投资经营类企业以从事经营性业务为主，兼顾一定的旅游项目投资、景区基建投资等，产业属性更强。业务范围主要涉及旅游及旅游相关业务的运营和管理，收入包括景区门票收入、索道收入、景区租赁物业管理收入、景区客运收入以及文创产品销售收入等，部分企业配套有酒店、餐饮、旅行社、免税品销售等业务。由于旅游业务规模较小、利润相对偏少，大部分旅游投资经营类企业还会开展其他业务投资，例如房地产开发、商业贸易等。
　　样本企业中该类业务属性的样本主体占比为47%；代表性的企业有北京首都旅游集团有限责任公司、黄山旅游集团有限公司、无锡灵山文化旅游集团有限公司和浙江舟山旅游集团有限公司等。
　　2.旅游投资开发类企业
　　旅游投资开发企业以从事景区或非景区类基础设施建设为主，辅以少量的旅游经营性收入，具有较强的城投属性。业务范围主要涉及区域内的城市基础设施建设、土地整理、景区的前期开发等。投资开发内容大致分三类：第一类为城市基础设施建设投资；第二类为景区初期的主体投资，包括景区土地开发、景点建设等；第三类为景区配套基础设施，包括交通道路等。开发模式一般为企业代建、政府实施回购（主要指基础设施建设类投资）；地方政府作为项目委托方，对企业的支付模式形式较多：一种为按照一定频率向企业支付项目建设费用；一种为项目完结后政府分期回购；或者地方政府采用不同的支持措施维持企业的再融资能力，包括直接现金补贴、土地经营权授权、划入资产或成立旅游专项基金等，形成了政府信用的隐形支持。
　　样本企业中该类业务属性的样本主体占比为53%；代表性的企业有西安曲江文化控股有限公司、镇江文化旅游产业集团有限责任公司、湖北文化旅游集团有限公司和扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司等。