摘要：
　　宏观面中性。11月份，国内制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，为连续三个月回升，制造业扩张步伐小幅加快，综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。美国11月ISM服务业PMI扩张速度创三个月最慢，低于媒体调查的所有经济学家的预期，新订单和就业增长疲软，表明美国经济中最大的组成部分正在失去动力，另外11月ADP就业人数增长14.6万人，不及预期的15万人，为2024年8月以来最低水平。
　　基本面供给平衡。供给端，海关总署在线查询数据显示，我国10月精炼铜进口量为38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%，其中刚果是最大输送国，供应量在14.67万吨，环比上升19.41%，同比增加58.22%，对华输送量处于持续恢复当中。需求端，产业在线12月预测内销排产702.2万台,同比增长15.0%，家用空调在国家以旧换新政策刺激下,库存去化持续进行,内销排产维持双位数增长，12月家用空调出口排产1088万台,同比增长48.5。